行情回顧及主要觀點：

　　節后第二周（2025年2月10日-2025年2月14日）A股市場持續大漲：上證綜指漲1.3%，深證成指漲1.6%，創業板50指數漲0.9%。交易面，A股市場上周日均成交額在1.75萬億元左右，市場投資熱情高漲。

　　行業方面，上周A股市場申萬31個一級行業有25個行業收漲。受《哪吒2》高票房帶動，傳媒板塊漲幅領先。DeepSeek概念持續催化，高彈性板塊如計算機、通信等科技成長行業應聲大漲。春季躁動行情中，紅利板塊內部分化，煤炭、石油石化、公用事業板塊持續回落，銀行板塊有所反彈。

　　近期國內熱點頻出，《哪吒2》登頂國內票房冠軍后突破百億，震撼酷炫的動畫效果獲得海內外一致好評。優質的視覺效果背后，人工智能（AI）技術功不可沒。例如，影片中的“洪流大戰”和“天宮、龍宮”場景，AI快速生成高精度的三維模型，并優化渲染流程，實現更細膩的光影效果和更流暢的動態表現。

　　今年春節，DeepSeek大模型爆發，核心突破在于顯著降低了訓練成本，推動了AI技術平權。DeepSeek為人工智能產業的發展按下了加速鍵，為全球科技和產業變革帶來新契機。產業應用中，中小企業得以低成本引入人工智能，推動制造業、醫療、教育等行業智能化轉型。中美在人工智能領域的差距縮小，DeepSeek的突破將帶動國產替代以及國內科技公司的價值重估。國內半導體以及端側、軟件應用等相關公司或將受益，可持續關注軟件ETF基金（561010）、恒生科技ETF指數基金（513580）、科創芯片ETF基金（588290）、數字經濟ETF（159658）、創業板50ETF（159949）等。

　　創業板為主要“三創（創新、創造、創意）四新（新技術、新產業、新業態、新模式）”的成長型創新創業企業提供直接融資平臺。權重行業方面，創業板50指數聚焦新能源+信息技術+金融科技+醫藥四大新質生產力賽道，科技成長屬性純粹。

　　創業板50ETF（159949）：匯聚創業板優勢領域的成長白馬，聚焦于科技成長屬性的龍頭企業。前期經歷較深幅度的調整，當前估值33倍，來到近十年22%分位（數據來源：Wind，截至2025.2.14）。

　　創業板50指數（399673.SZ）權重行業觀點：

　　光伏：根據Infolink報價顯示，近期光伏硅片與電池片價格均呈現明顯上漲趨勢，硅業分會發布的硅料周度報價亦全面上揚。組件環節方面，一線龍頭企業積極響應行業協會號召，招標價格普遍回歸至成本線以上。此外，海外市場需求亦開始顯現上漲苗頭，尤其是歐洲市場價格已逐步醞釀漲價趨勢。盡管當前正處于光伏行業傳統的需求淡季，但隨著行業自律機制的持續深化，目前行業庫存已降至健康甚至觸底水平。

　　新能源汽車：2月10日，比亞迪于深圳總部舉行智能化戰略發布會，發布“天神之眼”技術矩陣，天神之眼C首批21款車型正式上市。“天神之眼”技術矩陣正式發布。天神之眼系統分為三個版本：其中天神之眼A高階智駕三激光版，主要搭載于仰望品牌；天神之眼B高階智駕激光版，主要搭載于騰勢和比亞迪品牌；天神之眼C高階智駕三目版將搭載于比亞迪品牌。首批21款車型覆蓋7萬級到20萬級，開啟全民智駕時代。作為新能源車行業的頭部企業，比亞迪大力推廣智駕，有利于全行業降低研發和生產成本，進而推動智駕更廣泛的普及。

　　創新藥：

　　2025年第四十三屆摩根大通醫療健康年會（JPM大會）盛大召開。國內百濟神州、恒瑞醫藥、信達生物、康方生物等約30家企業參會，分享了多個重磅品種最新成果，中國創新藥成為世界舞臺上閃耀的新星。

　　ADC

　　2025JPM大會展示的ADC藥物多達數十款，基本為第三代產品，面向肺癌、乳腺癌、肺癌等高發實體瘤，涌現出一大批創新前沿的生物技術公司。國產ADC進入爆發階段，科倫博泰、榮昌生物等Biotech活躍度較高。國內擁有較為豐富的ADC在研管線，進入研發后期（包括進入臨床Ⅲ期和申請上市階段）的國產原研產品占全球55%以上。2024年，國產原研（科倫博泰）蘆康沙妥珠單抗，授權引進的（華東醫藥）索米妥昔單抗、（瓴路藥業）替朗妥昔等產品上市，我國ADC進入爆發階段。

　　雙抗

　　本次JPM大會重點展示的雙抗品種均表現出較好的臨床潛力，上市雙抗品種正在積極拓展新適應癥或者探索聯合治療改善治療效果，未上市的品種基本處于臨床中后期，預計1-2年內取得關鍵進展。國內雙抗處于領先階段，2025年有望加速放量。國內目前擁有3款（全球18款）上市雙抗和16款進入臨床階段的雙抗，適應癥主要集中在晚期非小細胞肺癌、宮頸癌等腫瘤領域。已經上市的品種預計迎來規模放量。康方生物的卡度尼利單抗和達沃西單抗通過2024年醫保談判，預計在2025年實現醫保結算放量。多個在研品種進入關鍵節點。如百濟神州澤尼達妥單抗申請上市，預計2025年第二季度有往獲批上市；康寧杰瑞KN026正在進行三期臨床研究，KN026+白蛋白多西他賽在HER2陽性乳腺癌一線治療大約在2025年底26年初大概率發布臨床成功公告；百利天恒BL-B01D1已被國家藥監局納入突破性治療品種名單，計劃在2025年開啟全球注冊性臨床試驗。（以上個股僅作為舉例說明，不作為投資建議）

　　半導體：

　　DeepSeek以其低成本、高性能、多模態處理、開源等優勢迅速爆火，成為全球增長速度最快的AI大模型之一。對于國產算力而言，DeepSeek通過算法優化，顯著降低了模型訓練和推理成本，減輕了對于高端GPU的依賴，也將大幅提升國產算力芯片和服務器的市場需求，國內半導體相關公司或將受益。

　　消費電子：

　　DeepSeek推動端側AI應用加快落地，一方面云服務改善AI使用體驗將促進移動端換機，有利于AI手機、眼鏡等消費電子上量，另外，蒸餾小模型的本地部署將帶動AIPC等換機，端側SoC和存儲芯片等或將迎來利好。

　　汽車電子：

　　2025 年將是智駕實現跨越式發展的關鍵節點，全球車企加速布局高階智駕賽道。比亞迪是主流車企中，第一個大規模將高階智駕（天神之眼）下放到10-20萬元，實現了高快領航（NOA）、代客泊車（APA）等典型功能，智能駕駛進入普惠時代。隨著頭部車企技術突破與價格下探形成合力，智能駕駛產業鏈即將進入黃金發展期。

　　創業板50ETF（代碼：159949）簡介：

　　創業板50ETF跟蹤創業板50指數，在三創（創新、創造、創意）四新（新技術、新產業、新業態、新模式）定位標準下，主要在新能車、生物醫藥、電子、光伏和互聯網金融五大優勢科技賽道中篩選出各細分行業中含金量較高的龍頭企業。創業板50指數反映了創業板市場知名度較高，流動性和市值居前的50家企業的整體表現，投資價值相對較高。

　　創業板50ETF（代碼：159949）流動性充足，過去一年日均成交額11.18億元，排名深交所ETF前列。該指數基金截至2025年2月14日，規模284.28億元，是市場上跟中創業板相關指數較大的基金之一。

　　創業板50ETF（159949）上周表現：

交易代碼

基金名稱

凈值

規模（億元）

成交額（億元）

159949

華安創業板50ETF

0.9807

284.28

59.71

　　數據來源：Wind，華安基金，截至2025/2/14

　　創業板50中前十權重股表現情況

代碼

簡稱

權重（%）

申銀萬國一級行業

周漲跌幅

300750.SZ

寧德時代

26.47

電力設備

3.23%

300059.SZ

東方財富

11.48

非銀金融

-0.25%

300760.SZ

邁瑞醫療

4.99

醫藥生物

4.22%

300124.SZ

匯川技術

4.51

機械設備

-3.49%

300274.SZ

陽光電源

4.17

電力設備

-6.40%

300308.SZ

中際旭創

4.02

通信

-0.32%

300502.SZ

新易盛

3.16

通信

-3.86%

300033.SZ

同花順

2.23

計算機

-2.11%

300014.SZ

億緯鋰能

2.15

電力設備

-2.13%

300015.SZ

愛爾眼科

2.14

醫藥生物

3.28%

　　數據來源：Wind，華安基金，2025/2/10-2025/2/14