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專題：證監會等六部門聯合印發《關于推動中長期資金入市工作的實施方案》

　　吳清主席在國新辦新聞發布會上答記者問

　　來源：證監會發布

　　國務院新聞辦公室于2025年1月23日（星期四）上午9時舉行新聞發布會，請中國證監會主席吳清和財政部副部長廖岷、人力資源社會保障部副部長李忠、中國人民銀行黨委委員鄒瀾、金融監管總局副局長肖遠企介紹大力推動中長期資金入市，促進資本市場高質量發展有關情況，并答記者問。以下為吳清主席的問答文字實錄：

　　女士們、先生們，各位媒體朋友，大家上午好！蛇年春節即將來臨，我們今天在國新辦又一次相會，非常高興。借這個機會，首先給大家拜一個早年，也借這個機會感謝大家長期以來對資本市場的關心和支持！今天是臘月二十四，按南方是小年，昨天是北方的小年，大事兒不過夜，更不能過年，所以我們只爭朝夕。今天召開這個發布會主要是經中央金融委員會全體會議審議同意，六部委印發了《關于推動中長期資金入市工作的實施方案》，昨天下午已經發布了新聞稿。今天借這個發布會，我和財政部、人力資源社會保障部、人民銀行、金融監管總局等《實施方案》起草部門的負責同志，共同介紹《實施方案》出臺的背景、主要內容以及相關工作，并回答大家關心的問題。

　　大家都知道，中長期資金是資本市場重要的專業投資力量，也是維護市場平穩健康運行的“壓艙石”“穩定器”。以習近平同志為核心的黨中央高度重視中長期資金入市工作。黨的二十屆三中全會明確提出，健全投資和融資相協調的資本市場功能，支持長期資金入市。去年9月26日中央政治局會議和其后的中央經濟工作會議都作出非常明確的部署，強調要穩住股市，深化資本市場投融資綜合改革，打通中長期資金入市卡點堵點。去年9月底，中央金融辦和證監會聯合印發了《關于推動中長期資金入市的指導意見》，明確了推動各類中長期資金入市、構建“長錢長投”制度環境的重點工作安排。《指導意見》發布實施以及支持資本市場貨幣政策工具等一攬子增量政策落地見效，對市場穩定起到了有力支撐作用，推動市場回穩向好。

　　這次印發的《實施方案》，既是深入貫徹落實黨中央關于推動中長期資金入市決策部署的又一重要舉措，也是對前期《指導意見》的細化、深化和具體落實。《實施方案》聚焦公募基金、商業保險資金、養老金等中長期資金入市的卡點堵點問題，提出了一系列的更加具體的舉措，既立足當下，確定了各類中長期資金提高投資A股實際規模、比例的一些具體明確指標要求；更著眼長遠，從建立適配長期投資的考核制度、投資政策、市場生態建設等方面作出了一些針對性的制度安排，可以說“干貨”滿滿。有這么幾個要點：

　　一是提升實際投資比例。經過認真研究論證，明確了穩步提高中長期資金投資A股規模和比例的具體安排。對公募基金，明確公募基金持有A股流通市值未來三年每年至少增長10%。對商業保險資金，力爭大型國有保險公司從2025年起每年新增保費的30%用于投資A股，這也意味著將每年至少為A股新增幾千億的長期資金。第二批保險資金的長期股票投資試點將在2025年上半年落實到位，規模不低于1000億元，后續還將逐步擴大。

　　二是延長了考核周期。考核周期短是多年來制約商業保險資金、年金基金等一些中長期資金擴大A股投資的一個重要卡點。實施長周期考核，能夠有效熨平短期市場波動對業績的影響。本來是個長錢，但是考核周期過短就難以長投，通過考核周期調整，能夠提升中長期資金投資行為的穩定性。這次《實施方案》進一步提出公募基金、國有商業保險公司、基本養老保險基金、年金基金等都要全面建立實施三年以上長周期考核，大幅降低國有商業保險公司當年度經營指標考核權重，細化明確全國社保基金五年以上長周期考核安排。對中長期資金入市工作來說，這是一個非常重要的制度性突破，可以說是解決了多年要解決沒解決的問題。從境內外實踐經驗來看，這也有利于改善各類中長期資金投資回報，實現共贏。舉個例子，全國社保基金是境內參與股票投資最積極的真正的長期資金，成立20多年來投資A股的平均年化收益率達到11.6%，這是很高的。主要得益于社保基金堅持價值投資、長期投資，其中的經驗應該說很值得認真的總結、借鑒。

　　三是進一步鞏固形成了落實增量政策的合力。大力引導中長期資金入市是一項系統工程。《實施方案》的制定過程中，中央金融辦加強統籌協調，財政部、人力資源社會保障部、人民銀行、金融監管總局、社保基金理事會等部門和我們一起緊密協同配合，創造性地開展工作，共同推進形成了剛才介紹的這些具體的、有力的政策舉措，這也是重要的、利長遠的制度改革。在后續落實過程中，我們將繼續加強溝通協作，強化跟蹤問效。

　　我們相信，在黨中央、國務院堅強領導下，在各方面大力支持下，《實施方案》落地將進一步提升中長期資金的權益配置能力，穩步擴大投資規模，改善資本市場資金供給與結構，鞏固資本市場回升向好的良好局面；也將有助于中長期資金提升長期投資回報，更好踐行長期投資、價值投資、理性投資理念，實現中長期資金保值增值、資本市場平穩健康運行、實體經濟高質量發展的良性循環。

　　我就先給大家介紹到這里，謝謝。

　　新華社新華財經記者：

　　去年9月26日以來，中央政治局會議提出要“穩步推進公募基金改革”，請介紹一下推進公募基金改革、提高權益類基金規模和占比這兩方面的情況。謝謝。

　　中國證監會主席吳清：

　　謝謝您的問題。公募基金確實是資本市場重要的機構投資者和買方力量，通過專業的投資服務幫助投資者分享上市企業的成長紅利，促進經濟發展與居民財富增長的良性互動。近年來，公募基金行業整體上保持穩健發展的態勢。總規模從2019年的13萬億元增長到去年底的33萬億元。其中，以股票投資為主的權益類基金規模從2.3萬億元增長到8.2萬億元，權益類ETF突破3萬億元。

　　近年來，受股市波動等復雜因素影響，特別是前兩年，部分權益類基金出現了一定虧損，公募基金行業中也暴露出經營理念偏差、公司治理存在缺陷、投資行為短期化等問題。按照去年9月26日中央政治局會議關于穩步推進公募基金改革的部署，證監會堅持以人民為中心的價值取向，深入檢視剖析公募基金行業中存在的突出問題，經過認真調研論證，提出了一些有針對性的改革舉措，目前已形成初步改革方案。總的考慮是：

　　一是完善基金公司的治理和定位。加強黨對基金行業的全面領導，進一步完善基金公司治理，推動股東會、董事會、經營層勤勉盡責，牢固樹立以投資者為本的經營理念。系統改革行業考核評價體系，全面加強長周期業績考核，這方面的要求和剛才廖部長講的是一致的，都是要拉長考核周期。進一步健全激勵約束機制和薪酬管理制度，著力強化基金公司、高管、基金經理與投資者利益的綁定，防止出現重規模、輕回報的經營傾向，避免片面的追求規模，不重視投資者的回報。要進一步穩步降低公募基金綜合費率，在已經降低基金管理費率、托管費率、交易費率的基礎上，2025年起還將進一步降低基金銷售費率，這樣預計每年合計可以為投資者節約大概450億的費用。這是給投資者實實在在省下來的。

　　二是強化功能發揮，大力發展權益類基金。剛才也提到，《實施方案》明確了公募基金持有A股流通市值未來三年每年至少增長10%。公募基金的改革將會有助于實現這樣一個每年增長10%的目標。我們將在公募基金改革上做以下四方面的工作。第一個是推出更多適配投資者需求的產品，加大中低波動型產品創新力度，實現浮動費率產品試點轉常規。第二個是加快推進指數化投資發展，制定促進指數化投資高質量發展行動方案，實施股票ETF產品的快速注冊機制，原則上從受理之日起5個工作日內完成注冊，進一步便利各類中長期資金投資市場。第三個是強化監管分類評價引導，提高權益類基金規模占比和長期業績等指標在監管分類評價當中的權重，引導基金公司將每年利潤的一定比例自購旗下的權益類基金。第四個是督促提升核心投研能力，建立基金公司投研能力評價制度，引導基金公司強化投研核心能力建設，切實提高大類資產配置和風險管理能力。

　　三是加強監管執法，切實保護投資者利益。完善股東股權、人員管理、市場退出等重點領域法律法規。強化對基金投資交易行為的引導和約束，堅決糾治“高換手率”“風格漂移”等過度投機行為，加大對違法違規行為查處力度，嚴厲打擊基金投資中的各類違法違規行為，加強基金公司信息披露的社會監督，進一步營造風清氣正的行業文化。

　　目前，證監會還在進一步加強調研，聽取包括行業機構、投資者等各個方面對改革方案的意見建議，也會抓緊修改完善，盡快落地實施。謝謝。

　　中央廣播電視總臺央視記者：《實施方案》提出，持續優化資本市場投資生態，請問這方面的具體工作有哪些？

　　中國證監會主席吳清：

　　我來回答這個問題，謝謝。構建投資和融資協調發展、市場參與主體各盡其責、各得其所的良好市場生態，一直以來是證監會努力的方向。去年以來，證監會認真貫徹落實新“國九條”，堅持強本強基、嚴監嚴管，尊重規律、尊重規則，突出加強資本市場的基礎制度建設，健全全鏈條的監管體系，形成了“1+N”政策體系，推動市場生態不斷改善。下一步，我們還要以抓好《實施方案》落實落地為契機，踐行以投資者為本的理念，進一步加大政策供給，努力營造更加有利于長期投資、價值投資、理性投資的市場生態。

　　一是在資產端，著力推動上市公司質量和投資價值。去年，我們制定了上市公司市值管理指引，出臺了鼓勵分紅、回購等政策和規則，上市公司全年分紅2.4萬億元、回購1476億元，這些都創了歷史新高。歲末年初，我們也堅決落實新“國九條”關于一年多次分紅、春節前分紅的部署要求，今年多次分紅的企業已經有不少，春節前分紅的企業也有很多，引導推動有條件的上市公司給投資者過年“發紅包”。去年盈利的上市公司有九成都已經分紅。今年春節前的2個月，也就是去年12月和今年1月，預計會有超過310家公司實施春節前分紅，分紅金額大概會在3400多億元，家數、金額分別是去年同期的9倍、7.6倍。目前，滬深300股息率達到3%，明顯高于10年期國債收益率，權益市場的投資價值進一步凸顯。我們也將進一步把好市場入口關、出口關，提升資本市場制度包容性、適應性，進一步增加優質上市公司供給，支持更多標桿性高科技企業登陸A股市場。同時，加強上市公司持續監管，特別是進一步完善治理，不斷提升上市公司信息披露質量，進一步多措并舉做強活躍并購重組市場。上市公司也要進一步增強主動回報投資者意識，更好通過現金分紅、回購注銷、股東增持等一些方式提高自身的吸引力，為市場提供更多優質標的。這是市場重要的基礎。

　　二是在交易端，不斷豐富適合中長期投資的產品和工具供給。也就是要做強投資。允許公募基金、商業保險資金、基本養老保險基金、年金基金、銀行理財等機構投資者作為戰略投資者更加積極參與上市公司定增等。在參與新股申購、上市公司定增、舉牌認定標準等方面，給予保險資管、銀行理財與公募基金同等政策待遇，積極支持相關資金投資入市。用好用足央行互換便利工具，會同人民銀行探索實現常態化的制度安排。

　　三是在機構端，推動不斷提升專業服務能力。支持證券基金經營機構按照市場化原則開展并購重組，建設一流投資銀行和投資機構。一流資本市場需要一流投資銀行和投資機構，通過投資銀行、投資機構建設進一步增強服務新質生產力、服務居民財富管理的綜合能力。去年以來，已經有一些頭部機構并購重組取得了實質性進展。我們還將引導行業機構加大人力、研究、交易以及資本等方面資源投入，提升對養老金、商業保險資金等各類中長期資金的服務能力，也包括對所有投資者的服務能力。抓緊完善基金投顧規則制度體系，實現業務試點轉常規，為投資者提供更好的資金規劃、資產配置服務。

　　四是在執法端，堅決維護市場“三公”秩序。嚴格落實監管“長牙帶刺”、有棱有角的要求，堅持懲、防、治并舉，突出依法監管、分類監管，快、準、狠打擊各類違法違規行為，既要抓早、抓小、抓苗頭，更要打大、打惡、打重點，特別是對“首惡”、侵害投資者合法權益的絕不放過、一追到底，進一步提升監管執法的精準性、有效性。突出保護投資者特別是中小投資者的合法權益，針對性完善對上市公司控股股東、實際控制人的行為約束，包括對那些惡意造假、股東或實控人嚴重侵害中小投資者合法權益等違法行為，進行打擊、進行約束。推動健全特別代表人訴訟、當事人承諾等制度機制，加快完善退市過程中，特別是因違法違規退市過程中的投資者保護制度機制。

　　總之，建設良好的資本市場生態，是市場各方的共同期待，也有非常多的內容。證監會責無旁貸，將全力做好。我們將持之以恒，久久為功，持續推動資本市場生態改善，使各類資金都愿意到這個市場來，并且能夠在這兒留得住、發展得好。謝謝。

　　鳳凰衛視記者：外資是中長期資金的重要力量，請問在下一階段，在吸引和便利外資投資A股市場方面有哪些安排？謝謝。

　　中國證監會主席吳清：

　　謝謝您的問題。對外開放是我國長期堅持的一項基本國策，也是中國式現代化的鮮明標識。近年來，證監會堅決貫徹落實國家關于金融開放的總體安排，不斷完善資本市場外資政策，深入推進市場、產品、機構雙向開放。持續放寬合格境外投資者準入條件，擴大投資范圍。優化境外上市備案制度，完善境內外上市聯動機制，有序拓展資本市場跨境互聯互通，推動A股納入明晟、富時羅素、標普道瓊斯等國際主要指數。支持更多外資金融機構在中國開展業務，已經有26家外資控股或者是外商獨資的證券公司、基金公司、期貨公司等機構相繼獲批成立。總的看，外資參與A股市場投資的便利性、穩定性持續提升，外資參與中國資本市場的良好生態正在形成。

　　從外資參與A股市場投資交易的情況來看，截至去年底，有866家QFII獲得了投資資格，外資通過QFII、滬深股通這兩個渠道共持有A股大約3萬億元人民幣。可以說，外資是目前A股市場的重要資金來源之一。外資中有相當一部分是中長期資金，包括相當多全球知名的主權基金、養老金、公募基金、商業保險資金等，多年來積極參與A股市場，也對資本市場穩定發展作出了貢獻。

　　我想強調的是，證監會始終堅持市場化法治化國際化改革方向，堅持改革和開放相統一，為國際投資者打造良好的投資環境，支持各類外資主體參與A股市場，資本市場對外開放的大門只會越開越大。下一階段，我們將堅決貫徹黨的二十屆三中全會和中央金融工作會議精神，特別是對穩步擴大金融領域開放作出的一系列部署，進一步增強政策的穩定性、透明度和可預期性，進一步提高跨境投融資的便利性，提升A股投資吸引力。一是進一步優化合格境外投資者制度，完善資本市場互聯互通機制；二是豐富跨境投資和風險管理產品供給；三是持續強化與國際投資者的溝通聯系，推動解決外資機構的關切、合理訴求等，進一步完善相關機制；四是加強資本市場開放條件下的監管能力建設，維護市場穩定運行。

　　中國經濟前景光明，中國資本市場發展潛力巨大，我們歡迎更多外資投資A股市場，參與分享中國經濟和資本市場改革發展的機遇。謝謝大家！