來源：北京商報(bào)

　　廈門恒坤新材料科技股份有限公司（以下簡稱“恒坤新材”）科創(chuàng)板IPO迎來新進(jìn)展。上交所官網(wǎng)顯示，近日，公司IPO進(jìn)入問詢階段。然而，在闖關(guān)IPO的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)，公司2023年度凈利卻出現(xiàn)了下滑。同時(shí)，招股書顯示，公司報(bào)告期內(nèi)自產(chǎn)的主要產(chǎn)品的產(chǎn)能利用率均處于較低水平。另外，恒坤新材還存在大客戶依賴問題，報(bào)告期內(nèi)對前五大客戶的銷售占比均高于97%，對第一大客戶銷售占比均高于60%。

　　2023年凈利下降

　　2024年12月26日科創(chuàng)板IPO獲受理后，恒坤新材近期進(jìn)入了問詢階段。

　　在沖擊上市的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)，恒坤新材2023年凈利卻出現(xiàn)了下滑。具體來看，2021—2023年以及2024年上半年，恒坤新材實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入分別約為1.41億元、3.22億元、3.68億元、2.38億元；對應(yīng)實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤分別約為3012.86萬元、1.01億元、8984.93萬元、4410.44萬元。

　　值得注意的是，招股書顯示，恒坤新材的重要利潤來源之一為引進(jìn)產(chǎn)品銷售。報(bào)告期內(nèi)，公司引進(jìn)產(chǎn)品銷售毛利分別為9419.51萬元、1.89億元、1.68億元和?8863.76萬元，占公司主營業(yè)務(wù)毛利的比例分別為99.3%、82.05%、74.42%和68.48%。恒坤新材表示，如果公司與主要引進(jìn)產(chǎn)品供應(yīng)商合作終止或交易條件發(fā)生重大不利變化，則將導(dǎo)致公司引進(jìn)產(chǎn)品銷售收入和毛利下降，并對公司的經(jīng)營產(chǎn)生不利影響。

　　據(jù)了解，恒坤新材致力于集成電路領(lǐng)域關(guān)鍵材料的研發(fā)與產(chǎn)業(yè)化應(yīng)用，是境內(nèi)少數(shù)具備12英寸集成電路晶圓制造關(guān)鍵材料研發(fā)和量產(chǎn)能力的創(chuàng)新企業(yè)之一，主要從事光刻材料和前驅(qū)體材料的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。然而，報(bào)告期內(nèi)，公司自產(chǎn)前驅(qū)體材料毛利率分別為-644.76%、-329.59%、-19.91%和-8.67%，均為負(fù)值。

　　恒坤新材表示，公司自產(chǎn)前驅(qū)體材料毛利率持續(xù)上升但仍為負(fù)值，主要是因?yàn)楫a(chǎn)品處于市場推廣期，產(chǎn)量較低，單位固定成本較高。

　　拳頭產(chǎn)品產(chǎn)能利用率低

　　此次沖擊上市，恒坤新材擬募集資金約12億元，扣除發(fā)行費(fèi)用后，將按項(xiàng)目建設(shè)輕重緩急投資集成電路前驅(qū)體二期項(xiàng)目、SiARC開發(fā)與產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目、集成電路用先進(jìn)材料項(xiàng)目。

　　招股書顯示，集成電路前驅(qū)體二期項(xiàng)目建成后，恒坤新材預(yù)計(jì)每年將實(shí)現(xiàn)3.3億元集成電路前驅(qū)體產(chǎn)品銷售額；SiARC開發(fā)與產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目建成后，預(yù)計(jì)每年將實(shí)現(xiàn)1億元SiARC產(chǎn)品銷售額；集成電路用先進(jìn)材料項(xiàng)目的建成將使恒坤新材具備年產(chǎn)500噸包含ArF、KrF光刻膠以及其他光刻材料，產(chǎn)品性能達(dá)到國際同類產(chǎn)品先進(jìn)水平，實(shí)現(xiàn)ArF和KrF光刻膠的規(guī)模化生產(chǎn)以及批量銷售。

　　然而，大手筆募資投向主營業(yè)務(wù)背后，恒坤新材報(bào)告期內(nèi)主要產(chǎn)品的產(chǎn)能利用率卻均處于較低水平。

　　招股書顯示，報(bào)告期內(nèi)，恒坤新材自產(chǎn)的主要產(chǎn)品包括SOC、BARC、KrF光刻膠、i-Line光刻膠和TEOS前驅(qū)體材料。2024年上半年，上述5種產(chǎn)品的產(chǎn)能利用率分別為47.79%、16.43%、17.39%、17.33%、42.99%。

　　“產(chǎn)能利用率低可能意味著市場需求未達(dá)預(yù)期或公司產(chǎn)能規(guī)劃存在超前，此時(shí)募資擴(kuò)產(chǎn)需基于對未來市場需求的準(zhǔn)確預(yù)測和戰(zhàn)略考量。”中關(guān)村物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟副秘書長袁帥對北京商報(bào)記者表示，若市場需求未如預(yù)期增長，新增產(chǎn)能可能面臨無法消化的風(fēng)險(xiǎn)，導(dǎo)致產(chǎn)能過剩，增加運(yùn)營成本，影響盈利能力。

　　恒坤新材表示，報(bào)告期內(nèi)，公司自產(chǎn)產(chǎn)品的產(chǎn)能尚處于爬坡階段，產(chǎn)能利用率相對較低。目前公司產(chǎn)線的投入已為未來發(fā)展預(yù)留空間，隨著后續(xù)研發(fā)和驗(yàn)證中產(chǎn)品轉(zhuǎn)量產(chǎn)數(shù)量的增加以及重點(diǎn)客戶的持續(xù)拓展，預(yù)計(jì)將逐步實(shí)現(xiàn)對現(xiàn)有剩余產(chǎn)能的有效消化，進(jìn)一步提高相關(guān)產(chǎn)線的產(chǎn)能利用率。

　　超六成營收來自客戶A

　　值得注意的是，恒坤新材還存在客戶集中度較高以及單一大客戶銷售占比較高的情況。

　　招股書顯示，報(bào)告期內(nèi)，恒坤新材前五大客戶（同一控制下合并計(jì)算）的收入占主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為99.4%、99.22%、97.92%和97.35%。另外，報(bào)告期內(nèi)，公司第一大客戶A的收入占主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為72.91%、72.35%、66.47%、63.85%。

　　恒坤新材表示，客戶A系知名存儲芯片制造廠商，公司產(chǎn)品主要應(yīng)用于集成電路領(lǐng)域，報(bào)告期內(nèi)，公司客戶集中度較高，主要是由于下游晶圓制造行業(yè)集中度較高所致。

　　“客戶集中度較高且單一客戶銷售占比較高會給公司經(jīng)營穩(wěn)定性帶來風(fēng)險(xiǎn)，一旦主要客戶因自身經(jīng)營問題、戰(zhàn)略調(diào)整等減少訂單，公司主營業(yè)務(wù)收入將大幅下滑，業(yè)績波動明顯，嚴(yán)重影響經(jīng)營穩(wěn)定性。”中國投資協(xié)會上市公司投資專業(yè)委員會副會長支培元對北京商報(bào)記者表示，“另外，過度依賴少數(shù)大客戶，公司可能忽視對其他客戶群體的開發(fā)，當(dāng)大客戶流失時(shí)，難以迅速找到替代客戶，影響公司市場份額和長遠(yuǎn)發(fā)展。”

　　控制權(quán)方面，本次發(fā)行前，恒坤新材控股股東、實(shí)際控制人易榮坤直接持有恒坤新材19.52%的股份表決權(quán)，并通過廈門神劍投資合伙企業(yè)（有限合伙）（以下簡稱“廈門神劍”）、廈門晟臨芯股權(quán)投資合伙企業(yè)（有限合伙）（以下簡稱“晟臨芯”）、廈門兆蒞恒投資合伙企業(yè)（有限合伙）（以下簡稱“兆蒞恒”）間接控制公司5.94%的股份表決權(quán)，另外通過與公司股東肖楠、楊波、張蕾、王廷通簽訂《一致行動協(xié)議書》控制公司10.19%的股份表決權(quán)，合計(jì)控制的公司股份表決權(quán)比例為35.65%。本次發(fā)行后，易榮坤預(yù)計(jì)合計(jì)控制公司30.3%的股份。

　　恒坤新材在招股書中提到，雖然易榮坤及一致行動人、廈門神劍、晟臨芯、兆蒞恒承諾本次發(fā)行后36個(gè)月內(nèi)不轉(zhuǎn)讓股份，但限售股解禁后，股份減持將導(dǎo)致實(shí)際控制人控制股份比例下降，因此公司存在股權(quán)相對分散而可能導(dǎo)致控制權(quán)變動的風(fēng)險(xiǎn)。

　　針對相關(guān)問題，北京商報(bào)記者向恒坤新材方面發(fā)去采訪函進(jìn)行采訪，但截至記者發(fā)稿，未收到公司回復(fù)。

　　北京商報(bào)記者?馬換換?王蔓蕾