來源：華爾街見聞

高盛表示，周三的CPI數據再次提醒市場，“高利率將持續更長時間”的觀點并非空穴來風，如果美股大盤股表現不佳，且高利率繼續拖累小盤股，市場很難持續上漲。AI領域的熱潮仍在延續，但走勢出現了分化，資金可能正在流向下一階段——AI應用。

2025年開局全球金融市場便復雜多變，AI熱潮、“棘手”通脹......輪番沖擊市場。

在高盛S&T交易員William Hosbein的觀察中，2025年前一個半月，美國國債收益率超預期上升、股市對資金流向和季節性因素的過度依賴、以及對通脹持續性的擔憂，AI領域競爭加劇共同構成了一幅充滿挑戰的圖景。

高盛觀察指出：

對于美股后續走勢，高盛進一步指出，周三的CPI數據再次提醒市場，“高利率將持續更長時間”的觀點并非空穴來風。當前美股市場關注的焦點是利率變化的速度，而不是絕對水平。如果要推動估值擴張和小盤股的復蘇，利率需要顯著下降。如果大盤股表現不佳，且高利率繼續拖累小盤股，市場很難持續上漲。

AI熱潮的延續與分化

高盛表示，盡管美股市場整體表現出謹慎情緒，AI領域的熱潮仍在延續，但走勢出現了分化：

值得注意的是，大型科技公司如GOOGL、AMZN、AAPL、MSFT、TSLA、AMD在發布財報后股價均出現下跌。

相比之下，高盛AI軟件籃子（GSTMTAIS）中的股票平均漲幅為4.5%，而GSTMTMEG籃子中的股票平均跌幅為3%。

這或許預示著AI領域正在經歷一個周期轉換，資金可能正在流向AI應用的下一階段。一個值得關注的現象是META的股價連續上漲19天，顯示出市場對該公司在AI領域布局的認可。

“棘手”的通脹

美國1月份的核心通脹環比增長0.446%，3個月年化增長率從3.1%上升至3.8%，6個月年化增長率從3.2%上升至3.7%。高盛交易員認為，這些數據表明，通脹問題并非暫時現象，而可能具有一定的“粘性”。

高盛外匯研究主管Mike Cahill指出：

盡管通脹數據的小幅超預期主要由少數幾個類別推動，但這并不意味著可以掉以輕心。1月份的通脹數據是“真實”的，汽車保險和新費用等領域的上漲表明，通脹的傳導效應仍在持續，企業仍具有一定的定價權。

中國市場在AI驅動下反彈

今年以來，中國ADR的表現大幅超越標普500指數，兩者之間的差距達到了歷史第二高水平。這主要得益于DeepSeek的突然崛起，以及近期顯示中國略有起色的通脹數據。

資金流向也反映了這一趨勢。數據顯示，KWEB（追蹤中國科技股的ETF）本月流入1.01億美元，有望創下自去年10月以來的最佳月度表現。此外，上周對沖基金凈買入中國股票的速度達到了4個月來的最快水平。

高盛認為，AI相關新聞的增多表明，中國正積極向世界展示其在AI領域的實力。高盛預測，中國企業將在財報電話會議上重點強調其在AI領域的雄心、能力和投資。

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