華夏時報

　　冉學東

　　央行公布的前11月金融數據顯示，前11個月人民幣存款增加19.39萬億元。其中，住戶存款增加12.07萬億元，非金融企業存款減少2.1萬億元，財政性存款增加1.46萬億元，非銀行業金融機構存款增加5.76萬億元。

　　2023年前11個月人民幣存款增加25.65萬億元，同比多增1301億元。其中，住戶存款增加17.5595萬億元，非金融企業存款增加3.8404萬億元，財政性存款增加0.6217萬億元，非銀行業金融機構存款增加1.9157萬億元。

　　以上兩組數據對比，我們發現，今年前11個月金融機構人民幣存款同比少增加了6.26萬億元，住戶存款少增加了5.5萬億元，相比去年，今年非銀行業金融機構存款增加了2倍多。同時財政性存款增幅較大，財政性存款一般是銀行購入政府債券之后形成的，資金會以財政存款的形式體現在央行的資產負債表之中。如果不能快速將資金落實到項目上，可能出現較長時間的資金沉淀，消耗銀行的超儲，加劇銀行體系缺“長錢”的現狀。

　　由此我們知道，為什么居民存款增幅下降這么多，主要是一部分存款轉移到了非金融機構存款，購買銀行理財、基金和保險等金融產品。

　　其中，銀行理財產品是吸金大王，今年11月份銀行理財規模突破30萬億元大關，而去年11月銀行理財市場存續規模27.3萬億元，那么今年前11月凈增加3萬億元左右。而債券、基金、保險產品也是居民存款轉移的一個方向，這導致今年非銀行業金融機構存款增幅較大。

　　同時，今年非金融企業存款減少較多，一方面是企業財務管理更加精細化，另一方面反映了企業投資預期較低，貸款派生存款增速在下降。

　　而更加影響非金融企業存款的是，近年來監管層對于銀行存款的一些新政策，隨著“手工補息”整改、存款利率多次下調、非銀同業存款利率優化等政策出臺，銀行體系存款增速明顯下降，尤其是國有大行受到沖擊較大。

　　今年4月，市場利率定價自律機制發布的《關于禁止通過手工補息高息攬儲、維護存款市場競爭秩序的倡議》提出，銀行應將手工補息納入監測管理范圍，嚴禁通過事前承諾、到期手工補付息等方式，變相突破存款利率授權要求或自律上限?！笆止ぱa息”整改使得銀行存款尤其是對公存款規模下降。

　　以上政策的初衷是降低商業銀行的負債成本，以進一步降低社會融資成本，為進一步降低貸款利率拓開空間，但是其附帶的結果是商業銀行負債壓力加大，也就是商業銀行的負債規模大幅度縮水，而今年以來地方債置換、發行特別國債和專項債等，都需要銀行購買，這就需要一定的負債規模作為匹配，銀行只有擴大發行同業存款來彌補。

　　在負債壓力加劇的背景下，多家大型銀行、股份制銀行同業存單備案使用率逼近上限，一些銀行甚至上調了同業存單備案額度。近期，建設銀行、中國銀行、華夏銀行、渤海銀行、恒豐銀行等多家機構上調了同業存單備案額度，上調比例7%—26%。

　　同時，由于商業銀行同業存單發行規模較大，導致同業存單利率波動較大，比如9月11日，以一年期存單報價為例，股份行發行利率多在1.93%及以上，部分股份行超過2.00%水平，城農商行發行利率普遍高于2.00%。而此時國債市場長端收益率持續下行，10年期國債利率下行至2.13%，30年期國債利率下行至2.30%。

　　與此同時，由于存款利率下降較多，但是，債券市場收益率持續下行，債券市場呈現單邊的大牛市，居民存款向銀行理財、保險資金和債券基金轉移，監管多次提示風險，甚至對個別過于激進的機構進行處罰，但是債券市場經過短暫的調整之后，收益率仍然下行，其中一個重要原因就是存款轉移過來的資金過多。資產荒的情況依然嚴峻，股票市場確定性仍然不高。

　　目前商業銀行存款尤其是中小銀行負債端較為緊張，以致提高存款利率，許多中小銀行存款利率“逆勢上調”，主要原因當然不僅僅是因為財政性存款增速加大，更重要的是存款本身的增速在大幅放緩，這導致銀行“存款利率‘降不動’”。

　　責任編輯：孟俊蓮 主編：張志偉