美聯(lián)儲突傳重磅！

　　號稱“美聯(lián)儲傳聲筒”的《華爾街日報》著名記者尼克·蒂米勞斯最新發(fā)文稱，美聯(lián)儲正試圖再次評估特朗普新政府對于美國經(jīng)濟和通脹的影響。據(jù)知情人士透露，美聯(lián)儲主席鮑威爾對部分美聯(lián)儲官員的公開講話感到非常不滿，因為他們更直接地把美聯(lián)儲政策與特朗普提出的政策變化進行關(guān)聯(lián)。

　　目前市場普遍認為，美聯(lián)儲未來降息可能更慢、更少、更謹慎。分析人士稱，2025年美聯(lián)儲的降息前景不確定性正在攀升，投資者不僅要面對美聯(lián)儲可能在一段時間內(nèi)暫停降息的局面，還要面對特朗普新政府可能帶來的動蕩。

　　據(jù)CME“美聯(lián)儲觀察”：美聯(lián)儲明年1月維持利率不變的概率為87.2%，降息25個基點的概率為12.8%。到明年3月維持當前利率不變的概率為50.6%，累計降息25個基點的概率為44.1%，累計降息50個基點的概率為5.4%。

　　鮑威爾的猛料

　　當?shù)貢r間12月27日，有“美聯(lián)儲傳聲筒”之稱的《華爾街日報》著名記者尼克·蒂米勞斯最新撰文指出，美聯(lián)儲正在努力地施展“平衡術(shù)”，即避免與當選總統(tǒng)特朗普發(fā)生對抗，同時應對其政策帶來的潛在通脹壓力。

　　蒂米勞斯表示，在通往2025年的路上，美聯(lián)儲主席鮑威爾正在走鋼絲：他試圖避免與特朗普對抗，但他的一些同事已經(jīng)表現(xiàn)出對這位候任總統(tǒng)的政策可能重燃通脹壓力的不安。

　　蒂米勞斯稱，美聯(lián)儲正在試圖再次評估特朗普的新政府對美國經(jīng)濟和通脹的影響。

　　文章稱，據(jù)知情人士透露，私下里鮑威爾對一些美聯(lián)儲官員的公開講話感到非常不滿，因為他們更直接地把美聯(lián)儲政策與特朗普提出的政策變化進行關(guān)聯(lián)。鮑威爾不希望讓共和黨人覺得美聯(lián)儲試圖抵消他們不喜歡的政策。

　　同樣在私下里，鮑威爾開始敦促美聯(lián)儲官員們在公開講話中“謹慎行事”。

　　與鮑威爾堅持“獨立性”“冷靜分析”的形象不同，另一些美聯(lián)儲官員的變化、言辭則相當劇烈。例如，今年9月支持降息50個基點的美聯(lián)儲理事庫格勒，就在近期暗示如果勞動力增長放緩或停止，美聯(lián)儲恐怕就不太可能降息。

　　蒂米勞斯寫道，“這符合鮑威爾長期以來維護美聯(lián)儲文化的努力，即重視非政治性、冷靜的分析。官員們在競選期間或新政府進行變革性政策改革時可能會發(fā)現(xiàn)自己受到政治關(guān)注。新政府可能采取的政策改革的影響也仍存在很大不確定性。”

　　回顧2018年，特朗普首次推動貿(mào)易沖突升級時，美聯(lián)儲迫于總統(tǒng)壓力進行了降息。但蒂米勞斯認為，當前的情況可能有所不同，因為基本條件已經(jīng)發(fā)生了巨大變化。當時通脹率較低，而現(xiàn)在美國剛經(jīng)歷了幾年的高通脹的折磨。

　　摩根大通首席美國經(jīng)濟學家邁克爾·費羅利（Michael Feroli）說，通脹已經(jīng)不像之前（指2018年）那樣連續(xù)六年低于目標了，過去幾年通脹都在目標水平之上。

　　另外，美國候任總統(tǒng)特朗普還承諾加強邊境控制，從大規(guī)模驅(qū)逐出境開始。工人減少可能意味著產(chǎn)量減少、需求疲軟和工資增加，但確切的影響很難評估。

　　經(jīng)濟學家雷·法里斯解讀稱，美國處于充分就業(yè)的狀態(tài)，如果出現(xiàn)成本沖擊，影響會比經(jīng)濟下行時期更加明顯。另外，價格上漲的傳遞方式也很重要，如果公司逐步傳遞漲價，而不是立即和完全地傳遞，那么公眾可能會預期通脹問題越來越嚴重。

　　“特朗普2.0”的變數(shù)

　　目前市場普遍認為，美聯(lián)儲未來降息可能更慢、更少、更謹慎。高盛首席經(jīng)濟學家簡·哈祖斯表示，美聯(lián)儲主席鮑威爾在2024年12月的新聞發(fā)布會上釋放了相當強烈的信號，即2025年1月不太可能降息，數(shù)據(jù)才是真正的推動因素。

　　美聯(lián)儲可能需要觀察特朗普的經(jīng)濟政策（包括進口關(guān)稅）的影響，才能更準確地預測明年上半年通脹和利率變動的走向。

　　從數(shù)據(jù)來看，在特朗普政府擬征關(guān)稅從而導致生活成本提高的擔憂下，12月消費者信心指數(shù)驟降，為9月以來的最低水平，遠低于市場預期；對2025年1月特朗普上任后政策調(diào)整的擔憂還可能讓美國經(jīng)濟增長勢頭受到抑制，通脹水平或反彈。

　　分析人士稱，2025年美聯(lián)儲的降息前景不確定性正在攀升，投資者不僅要面對美聯(lián)儲可能在一段時間內(nèi)暫停降息的局面，還要面對特朗普政府可能帶來的動蕩。

　　2025年1月20日，特朗普將正式開啟第二個任期，加征關(guān)稅是其標志性政策之一。分析人士指出，特朗普關(guān)稅政策很可能會給美國帶來新的通脹壓力，民眾的消費能力將嚴重受損，制造業(yè)和供應鏈也將深受其害。

　　惠譽評級首席經(jīng)濟學家布萊恩·庫爾頓表示，即使最終落地的關(guān)稅稅率比特朗普現(xiàn)在宣稱的要低，美國的進口關(guān)稅很可能在2025年大幅提高。若特朗普關(guān)稅計劃全面落地實施，將使美國的有效關(guān)稅稅率達到21%，創(chuàng)20世紀30年代以來最高水平，如果完全轉(zhuǎn)嫁給消費者，將推高美國消費者物價指數(shù)（CPI）3個百分點。鑒于關(guān)稅等因素影響，惠譽已將2025年底的美國通脹預測上調(diào)了0.4個百分點，至2.8%。

　　凱投宏觀也表示，假設特朗普在明年年中之前通過行政措施引入關(guān)稅和移民限制，預計未來12個月的通脹率將暫時反彈至3%左右。

　　從目前情況來看，美聯(lián)儲明年大概率維持寬松基調(diào)，但降息的次數(shù)、開始降息的時間、2025年年底聯(lián)邦基金利率所處的范圍都存在較大不確定性。