來源：富凱財經

　　主營產品量價齊升，實現銷量、營收、利潤大幅增長，安利股份創歷史同期最好業績。

　　主營產品量價齊升，無論銷量、營收還是利潤都實現了大幅增長，并創下歷史同期最好業績的安利股份不僅在2025年升級為耐克戰略合作伙伴，同時也正在積極與阿迪達斯及其代工廠加強互動，處于產品開發驗證階段，預計2025年實現一定量產。

　　然而對于安利股份的產品并不止于此，作為全球聚氨酯復合材料行業的龍頭企業，公司目前服務的汽車品牌逐漸增多，也進入蓄勢積能的階段，隨著新的生產線即將投產，整體都在向好發展。

　　預期向好，安利股份在剛剛過去的2024年收獲的成績也相當不錯。業績預告顯示，預計2024年歸屬于上市公司股東的凈利潤1.9億元-2億元，同比增長168.27%-182.39%；扣除非經常性損益后的凈利潤預計同樣為1.9億元至2億元，同比增長156.55%至170.05%。其中，第四季度歸母凈利潤為0.4億元-0.5億元，同比增長33%-67%；2扣非后凈利0.5億元-0.6億元，同比增長13%-36%。

　　客戶“護城河”拓寬、加固

　　安利股份主營業務為生態功能性聚氨酯合成革及復合材料的研發、生產、銷售與服務。隨著品牌客戶增多、合作加深，公司產品結構中水性、無溶劑、回收再生等高技術含量、高附加值產品銷售占比大幅提高。在2004年，主營產品銷量同比增長約10.9%，，銷售收入同比增長約20.2%，銷售單價同增約8.4%。

　　尤其值得一提的是，自2025年1月1日起，安利股份正式成為耐克戰略合作伙伴。?耐克作為全球最大的體育用品公司之一?，在運動鞋和運動服裝領域占據領先地位。公司在鞋用材料和體育裝備材料方面，將獲得耐克最有限資源的優先支持，這將為公司未來發展提供強大助力。

　　據了解，，戰略合作伙伴將包括受邀參加耐克年度戰略供應商大會，分享耐克戰略規劃，統購訂單本地化優先分配，特材開發優先推薦，供應鏈專業經理輔導成長等。

　　整體來看，安利股份的核心業務為“2+2”品類，其中功能鞋材和沙發家居為其優勢品類。功能鞋材前景大好，耐克、阿迪達斯、亞瑟士、安踏、李寧等品牌運動休閑鞋，均是合作伙伴。沙發家居受房地產不景氣影響，總體穩定略有下降，銷售總體符合年初制定的目標。

　　此外，汽車內飾和電子產品為公司新興品類，同時也是公司重要的動能增長點。日前，安利股份在投資者互動平臺表示，公司產品可應用于鍵盤、平板保護套、手機保護殼、頭戴式耳機、無線充電器等配件，以及部分手機機身背部材料，在蘋果、三星、Beats、谷歌、聯想、vivo、OPPO等品牌客戶部分終端產品及配件上實現應用。

　　自2015年公司進入汽車內飾領域，合作品牌從本土的江淮汽車逐步擴展至多家知名汽車品牌供應商。安利股份表示，比亞迪目前是公司汽車內飾品類最大客戶，與小鵬合作穩定。目前覆蓋了較多車企品牌，與豐田、長城、賽力斯、江淮、奇瑞、集度、極越等車企開展合作，積極拓展更多品牌客戶。公司正努力在汽車品類實現良好的增速，因此汽車內飾收入規模也在迅速增多。資料顯示，安利股份的汽車內飾產品可應用于汽車檔位扶手、座椅、儀表盤、門護板等位置，部分產品已拓展至汽車頂棚等區域，顯示出公司在汽車內飾領域的布局和發展。

　　三季報顯示，安利股份的功能鞋材與沙發家居的收入合計約占總收入的70%，而汽車內飾和電子產品合計占比約20%。

　　產能研發“雙雙提升”

　　首先是汽車內飾，由于前期銷量基數較低，在2023年下半年逐步開始放量，2024年下半年比亞迪車型定點較多，有分析認為，伴隨著公司在汽車內飾方面的優勢積累、市場份額擴張，汽車內飾業務有望實現“低基數、高增長”的態勢。

　　在產能方面，安利股份在越南規劃建設4條生產線，全部建成達產后，將新增年產生態功能性聚氨酯合成革及復合材料1200萬米生產經營能力。其中2條生產線已于2022年末調試投產。另外兩條生產線預計將于2025年上半年投產。報道稱，2024年，安利越南先后通過了耐克公司（24年2月）、美國樂至寶公司（24年4月）、阿迪達斯（24年5月）的供應商認證。從2024年8月以來，安利越南產銷量提升，經營業績改善，整體態勢、趨勢向好。

　　多家券商研報表示，安利越南爬坡進行，為長期發展奠定基石。

　　產能釋放的同時，安利股份在研發投入方面同樣不容小覷。公司表示，堅持長期主義、創新驅動，努力占領全球技術高地，2024年研發投入約1.38億增長9%，占營收約5.7%，研發高強度投入，發展后勁強。

　　鑒于此，天風證券小幅調整了安利股份盈利預期，預計2024年-2026年公司歸母凈利潤1.9億元、2.6億元、3.2億元（前值為2億、2.6億以及3.2億），EPS分別為0.9元、1.2元、1.5元，對應PE為19x、14x、11x。民生證券對于公司未來則更加樂觀，認為作為國內PU合成革企業，未來生態環保型新產品的需求增長及下游客戶的拓展釋放，再加上越南工廠即將邁入產能釋放期，未來公司業績有望實現較大增長。