專題：聚焦美股2024年第四季度財(cái)報(bào)

　　作者： 智通財(cái)經(jīng) 馬火敏

　　高盛近日發(fā)布美國(guó)汽車和工業(yè)技術(shù)行業(yè)2024年第四季度財(cái)報(bào)展望報(bào)告。

　　智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，高盛近日發(fā)布美國(guó)汽車和工業(yè)技術(shù)行業(yè)2024年第四季度財(cái)報(bào)展望報(bào)告。高盛預(yù)計(jì)此次財(cái)報(bào)季的業(yè)績(jī)將好壞參半，部分工業(yè)技術(shù)公司的業(yè)績(jī)/指引穩(wěn)健，而幾家汽車供應(yīng)鏈公司的業(yè)績(jī)指引將較為疲弱。高盛看好通用汽車（GM.US）、百通公司（BDC.US）和偉創(chuàng)力（FLEX.US），而曼格納國(guó)際（MGA.US）在歐洲汽車市場(chǎng)擁有大量業(yè)務(wù)，該地區(qū)的趨勢(shì)較弱。

　　考慮到強(qiáng)勁的數(shù)據(jù)中心需求、美國(guó)工業(yè)活動(dòng)改善和潛在的需求驅(qū)動(dòng)因素（如在岸和大型項(xiàng)目），高盛預(yù)計(jì)工業(yè)技術(shù)領(lǐng)域的公司將公布穩(wěn)健的財(cái)報(bào)和指引。Vertiv Holdings（VRT.US）、偉創(chuàng)力、Keysight Technologies（KEYS.US）和百通等公司最有望從數(shù)據(jù)中心/工業(yè)領(lǐng)域的終端市場(chǎng)趨勢(shì)中獲益。

　　高盛預(yù)計(jì)汽車原始設(shè)備制造商的業(yè)績(jī)好壞參半。美國(guó)汽車銷售在第四季度表現(xiàn)穩(wěn)健，高盛相信美國(guó)汽車市場(chǎng)在2025年將適度增長(zhǎng)，部分原因是價(jià)格下降。然而，國(guó)際市場(chǎng)更具挑戰(zhàn)性，高盛歐洲汽車團(tuán)隊(duì)預(yù)計(jì)歐洲汽車產(chǎn)量將在2025年下降。高盛預(yù)計(jì)，大多數(shù)汽車一級(jí)供應(yīng)商2025年的業(yè)績(jī)指引將符合或低于市場(chǎng)預(yù)期，其中麥格納是該行覆蓋的一級(jí)供應(yīng)商中擁有最大歐洲業(yè)務(wù)的公司。

　　高盛予通用汽車“買入”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)為72美元；予福特汽車（F.US）“買入”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)為11美元。

　　高盛預(yù)計(jì)通用汽車2024年第四季度業(yè)績(jī)和2025年息稅前利潤(rùn)（EBIT）將高于市場(chǎng)預(yù)期，這得益于強(qiáng)勁的美國(guó)銷售數(shù)據(jù)和售價(jià)成本保持穩(wěn)定。相比之下，國(guó)際市場(chǎng)趨勢(shì)走弱給福特汽車帶來打擊。

　　高盛予特斯拉（TSLA.US）“中性”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)為345美元，較當(dāng)前水平低16%。

　　高盛認(rèn)為在2024年交付結(jié)果公布后，華爾街對(duì)特斯拉的預(yù)期會(huì)被下調(diào)。高盛認(rèn)為特斯拉第四季度non-GAAP汽車毛利率為15.0%，低于第三季度的17.1%，該行對(duì)特斯拉每股收益的預(yù)測(cè)略低于華爾街。高盛還認(rèn)為，新車型的推出將使特斯拉的汽車交付量在2025年增長(zhǎng)12%，低于特斯拉增長(zhǎng)20-30%的目標(biāo)，也低于華爾街預(yù)期的14%。特斯拉在人工智能相關(guān)領(lǐng)域的進(jìn)展（尤其是自動(dòng)駕駛、機(jī)器人出租車和人形機(jī)器人擎天柱）可能是這份財(cái)報(bào)的關(guān)注焦點(diǎn)。

　　值得注意的是，在此前發(fā)布的2025年展望報(bào)告中，高盛下調(diào)了對(duì)美國(guó)電動(dòng)汽車市場(chǎng)的預(yù)測(cè)，以反映更低的購(gòu)置稅抵免以及排放要求放寬。高盛預(yù)計(jì)美國(guó)2025年電動(dòng)汽車占新車銷量的比例為8.5%，2030年為25%，2035年為40%，2040年為60%，低于此前預(yù)測(cè)的9%/40%/60%/75%。不過，在歐洲和中國(guó)的推動(dòng)下，高盛仍預(yù)計(jì)2025年全球電動(dòng)汽車銷量將實(shí)現(xiàn)兩位數(shù)的增長(zhǎng)。

　　高盛看到了關(guān)稅帶來的復(fù)雜影響。在某些情況下，從墨西哥和/或加拿大進(jìn)口的關(guān)稅對(duì)美國(guó)汽車公司和傳統(tǒng)的北美汽車原始設(shè)備制造商普遍不利，不過，對(duì)進(jìn)口外國(guó)汽車征收關(guān)稅將限制競(jìng)爭(zhēng)/供應(yīng)。此外，從墨西哥/加拿大進(jìn)口的汽車的關(guān)稅可能會(huì)降低。高盛預(yù)計(jì)供應(yīng)商會(huì)尋求轉(zhuǎn)嫁更高的成本，廣泛的關(guān)稅將產(chǎn)生漸進(jìn)的負(fù)面影響。