銅：

　　隔夜LME銅上漲0.82%至8966美元/噸；滬銅主力上漲1.14%至74500元/噸；國內現貨進口窗口持續打開。宏觀方面，美國12月Markit服務業PMI終值56.8，低于預期58.5，高于11月的56.1。昨日美國國會正式確認特朗普當選總統，盤中有媒體稱特朗普計劃僅對關鍵進口商品加征關稅，這意味著貿易沖突可能降級，受此影響美元指數快速走低，支撐銅價走高。庫存方面，LME庫存下降1150噸至268650噸；SMM全國主流地區銅庫存周一統計對比上周四上升0.15萬噸至11.58萬噸，總庫存較去年同期的7.29萬噸高4.29萬噸。需求方面，年關降至，季節性淡季預期下下游訂單出現一定下滑。國內銅需求進入季節性淡季，這意味著相對價格（升貼水）可能持續表現偏弱，但市場情緒也會受宏觀所裹挾起伏不定，從昨晚美元指數及金融市場反饋來看情緒不再一味偏弱，因此節前銅價轉為震蕩偏強看待，但幅度有限。

　　鎳&不銹鋼：

　　隔夜LME鎳跌0.13%報15220美元/噸，滬鎳漲0.59%報123250元/噸。庫存方面，昨日LME鎳庫存增加252噸至164280噸，國內?SHFE?倉單減少334噸至28222噸。升貼水來看，LME0-3?月升貼水維持負數；進口鎳升貼水維持0元/噸。鎳礦方面，鎳礦價格表現平穩，印尼關于鎳配額削減幅度并未明確。不銹鋼產業鏈，原材料價格仍偏弱運行，不銹鋼成本端偏弱依舊，而需求進入季節性淡季，難以形成強勢反彈的動力，短期預計仍在探底-修復邏輯下震蕩運行。新能源產業鏈，硫酸鎳近期價格基本維穩，而1月需求環比下降明顯，后續采購動力或將走弱，成本利潤來看，原材料價格雖有下跌，但目前多數工藝仍維持虧損狀態，下方成本支撐，上方需求壓制。近期鎳和不銹鋼價格寬幅震蕩運行，可考慮短線區間操作。

　　氧化鋁&電解鋁：

　　氧化鋁震蕩偏弱，隔夜AO2502收于4230元/噸，跌幅2.13%，持倉增倉4338手至11.4萬手。滬鋁震蕩偏弱，隔夜AL2502收于19660元/噸，跌幅0.05%。持倉減倉3423手至14.3萬手。現貨方面，SMM氧化鋁價格回調至5603元/噸。鋁錠現貨維持平水，佛山A00報價降至19760元/噸，無錫A00貼水140元/噸，下游鋁棒加工費河南臨沂持穩，南昌無錫上調30-60元/噸，新疆包頭廣東下調10-20元/噸；鋁桿1A60加工費持穩，6/8系加工費持穩，低碳鋁桿加工費下調243元/噸。此前幾內亞礦企受限影響解除，國內山西100萬噸產能復產，多方消息打壓盤面情緒。但期現收斂空間較大，不宜對近月氧化鋁跌幅計價過深。鋁價回調后現貨貼水空間不再，抑制下游補貨熱度，鋁錠開啟春節前累庫周期，鋁價延續弱勢盤整。

　　錫：

　　滬錫主力漲0.27%，報247640元/噸，錫期貨倉單4825噸，較前一日減少118噸。LME錫漲0.86%，報29260美元/噸，錫庫存4760噸，減少40噸。現貨市場，對2502云錫升水1，000-1，200元/噸，交割升水700-1，000元/噸，小牌升水500-700元/噸，進口貼水300-600元/噸。價差方面，01-02價差-70元/噸，02-03價差-280元/噸，滬倫比8.46。錫礦供應緊張，冶煉1月開始春節季節性停產，國內錫供應環比減少。同時印尼12月交易所錫錠交易量環比大幅減少，1月成交量能夠持續的話市場供需則相對平穩，如果因出口配額未確定等原因導致錫錠交易量減少，海外庫存可能走低。仍然建議關注低庫存情況下錫現貨端升水能否擴大，以及國內月差能否從C結構轉為B結構，如果出現以上跡象可能錫單邊價格存在繼續上行的可能，否則總體價格將呈現震蕩橫盤的格局。

　　鋅：

　　截至本周一（1月6日），SMM七地鋅錠庫存總量為6.17萬噸，較12月30日降低0.08萬噸，較1月2日降低0.28萬噸。滬鋅主力漲0.12%，報24530元/噸，鋅期貨倉單1230噸，較前一日持平。LME鋅漲0.12%，報2895.0美元/噸，鋅庫存1180噸，較前一日減少50噸。現貨市場，上海0#鋅對2501合約升水550-600元/噸，對均價升水250元/噸；廣東0#鋅對滬鋅2502合約升水560-630元/噸，粵市較滬市貼水10元/噸；天津0#鋅對滬鋅2501合約升水300-350元/噸，津市較滬市貼水40元/噸。價差方面，01-02價差+195元/噸，02-03價差+45元/噸，滬倫比8.47。礦端供應邊際逐步轉寬松，加工費仍有繼續上行的動力，冶煉利潤修復疊加礦庫存低位回升，預計冶煉開工小幅回升。需求12月表現好于預期，主因基建類項目資金到位后集中開工，但1月需求預期環比將季節性走弱。下周下游將開始節前備貨，預計國內鋅庫存將繼續走低，短期鋅價或受低庫存支撐難以大幅下跌，前期空單建議先止盈。

　　工業硅&多晶硅：

　　6日多晶硅震蕩偏強，主力2506收于43325元/噸，日內漲幅1.89%，持倉增倉2421手至31663手；SMM多晶硅N型硅料價格41000元/噸，現貨對主力貼水擴至2325元/噸。工業硅震蕩偏弱，主力2502收于10780元/噸，日內跌幅0.83%，持倉減倉2561手至11.3萬手。百川工業硅現貨參考價11597元/噸，較上一交易日持穩，最低交割品#553價格降至10500元/噸，現貨貼水收至355元/噸。上游硅廠庫持續增壓，降庫效果不佳，下游晶硅出現邊際去庫，主因企業主動降庫而非終端需求回暖。在晶硅訂單持續走弱、降庫仍為主導邏輯的節奏下，向上采購量也繼續縮減。工業硅去庫矛盾尖銳、且成本重心下移，硅價提漲無力、持續承壓。

　　碳酸鋰：

　　昨日碳酸鋰期貨2505合約漲1.52%至77660元/噸。現貨價格方面，電池級碳酸鋰平均價上漲700元/噸至75600元/噸，工業級碳酸鋰上漲700元/噸至72350元/噸，電池級氫氧化鋰維持至69580元/噸。倉單方面，昨日倉單庫存增加80噸至54366噸。供應端，臨近春節，上游企業檢修減產影響，1月產量預計下降8.6%至6.37萬噸。需求端，節日影響疊加去年年底需求沖量結束，1月需求環比下降，磷酸鐵鋰+三元材料耗碳酸鋰6.8萬噸，但基本達到了去年下半年旺季時期的消耗水平，維持較高為水平。庫存端，社會庫存表現反復，上周重回小幅累庫態勢，結構上來看，下游庫存延續增加至3.6萬噸，已達到歷史高位庫存水平，后續補庫力度有限；倉單庫存持續增加對期貨價格形成壓力，但也導致了現貨流通量下降。節假日影響因素下，1月供需雙弱，月度平衡小幅累庫，價格方面仍有壓力，但目前市場矛盾并不突出，在當前價格水平下，資金驅動不大，而昨日價格大幅反彈后，套保動力或有顯現。受到非洲動亂影響，昨日價格沖高后小幅回落。短期價格仍在區間震蕩運行，但突發事件放大波動率；中期仍需進一步驗證需求情況，等待新的驅動因素。