美股股指期貨周一盤前走軟，受年底不確定性影響，一些投資者選擇減倉，歐洲股市錄得小幅下滑，追隨亞洲市場的疲軟表現。

　　截至發稿，道瓊斯指數期貨下跌0.8%，標普500期貨指數下跌1%，納斯達克指數期貨下跌1%。

　　歐洲股市周一小幅走低，因政府債券收益率上升，促使投資者在本年度結束之際撤出股市。德國DAX指數跌0.41%，英國富時100指數跌0.26%，法國CAC40指數跌0.15%，歐洲斯托克600指數跌0.37%。

　　新年假期前交易清淡，歐洲幾個市場將于周二提前收盤。

　　Stoxx 600指數下跌0.4%，交易量因假期季節較為清淡。德國DAX指數今年有望上漲19%，表現優于英國和法國的同類指數。

　　美國期貨市場延續上周五華爾街的跌勢，科技股“七大巨頭”股價回撤，導致今年的市場上漲勢頭受挫。盡管沒有明顯的觸發因素，但成交量僅為日均水平的三分之二。

　　美國第39任總統卡特于周日在佐治亞州普萊恩斯的家中去世。傳統上，美國股市會在總統葬禮當天休市，但目前交易所尚未發布相關公告。

　　Optigestion基金經理Nicolas Domont表示：“此時最好的選擇是保持觀望。美國依然是投資的首選地，增長型股票表現優異，盈利預測良好，因此仍有理由保持樂觀。”

　　標普500今年迄今上漲25%，納斯達克上漲31%，相比于美國國債的無風險收益率，這樣的估值顯得過高。根據LSEG數據，投資者預計2025年每股收益增長剛超過10%，而2024年預期增長為12.47%。

　　“圣誕老人行情已經結束，今年的表現你看到了嗎？”SlateStone Wealth LLC策略師Kenny Polcari表示。他補充道：“這一周是另一個假期縮短的交易周，交易量將較低，波動性可能被放大。不要在這段時間內做出重大投資決策。”

　　亞洲股市結束了連續五天的漲勢。盡管周一大部分亞洲股市下跌，但MSCI亞太指數全年上漲7.6%，得益于各國央行寬松的貨幣政策以及對人工智能帶動的科技股上漲的樂觀情緒。

　　日本日經指數下跌0.9%，但今年以來上漲約20%。韓國股市則表現不佳，最近幾周因政治不確定性而遭受沖擊，今年下跌了9%，不過周一上漲0.3%。

　　其他資產方面，美國國債上漲，10年期收益率從5月以來的最高點回落，全年上漲約75個基點，即便美聯儲今年降息100個基點。

　　“債券收益率的持續上升，由對寬松貨幣政策預期的重新評估推動，引發了一些擔憂，”經紀商Pepperstone的研究策略師Quasar Elizundia表示。

　　他補充稱，“美聯儲可能比預期更長時間保持緊縮的貨幣政策，這可能會削弱2025年的企業盈利增長預期，從而影響投資決策。”

　　債券投資者還可能對供應增加保持警惕，因為美國當選總統特朗普承諾減稅，但對如何控制預算赤字的具體提案很少。

　　貨幣市場方面，美元指數保持穩定，主要受益于特朗普當選總統后“美國優先”政策的預期。

　　特朗普預計將在1月20日就職后發布至少25項行政命令，涵蓋從移民到能源和加密政策的各個領域。利率差擴大使得美元持續受歡迎，今年對一籃子主要貨幣上漲6.5%。

　　大宗商品方面，原油市場交易平靜，WTI原油跌0.08%，報70.54美元/桶。布倫特原油跌0.12%，報73.70美元/桶。全年價格錄得虧損，自10月中旬以來的交易區間保持狹窄。原油經歷較為艱難的一年，OPEC+被迫多次延長減產協議。

　　黃金小幅走弱至2620美元附近，今年以來黃金價格仍上漲28%，有望錄得本世紀最大的年度漲幅之一。

　　美國信用卡違約率創金融危機以來新高！

　　根據BankRegData整理的行業數據，信用卡貸方在2024年前9個月沖銷了460億美元的嚴重拖欠貸款余額，比去年同期增長50%，為14年來的最高水平。

　　當貸方認為借款人不太可能償還債務時，就會發生沖銷，這是衡量重大貸款困境時一個受到密切關注的指標。

　　穆迪分析主管Mark Zandi表示：“高收入家庭處境良好，但收入最低的三分之一美國消費者已經沒有錢了。他們現在的存款是零。”違約率的急劇上升表明，由于多年的高通脹，以及美聯儲將借貸成本保持在高位，消費者的個人財務狀況正變得越來越緊張。

　　消費者信貸研究公司WalletHub的負責人Odysseas Papadimitriou則表示：“消費者的購買能力已經減弱。”

　　2025年美聯儲票委輪換：三位鷹派及一位鴿派將加入。

　　美聯儲制定利率的聯邦公開市場委員會（FOMC）明年將輪換四名有投票權的新成員，其中三人被視為鷹派。

　　2025年擁有投票權新成員將包括波士頓聯儲主席Susan Collins、芝加哥聯儲主席Austan Goolsbee、圣路易斯聯儲主席 Alberto Musalem和堪薩斯城聯儲主席Jeffrey Schmid。

　　根據InTouch Capital Markets的報告，Goolsbee是這四人中唯一的鴿派。該公司將Collins和Musalem列為輕度鷹派，而Schmid則為中度鷹派。

　　FOMC 12月18日發布的最新《經濟預測摘要》（SEP）顯示，委員們預計，由于通脹依然居高不下，明年及以后的降息步伐將放緩。鑒于今年年底基準聯邦基金利率為4.25% - 4.5%，最新的SEP預測中值顯示，2025年將降息50個基點，低于此前預計的100個基點。

　　美國銀行股明年勢將“牛氣沖天”？

　　無論以何種標準衡量，今年都是美國銀行股的豐收年。而對于該行業投資者而言，更好的日子可能還在后頭。

　　富國銀行分析師Mike Mayo表示，凈利息收入可能在2025年攀升至創紀錄水平。

　　巴克萊銀行的Jason Goldberg表示，未來兩年每股收益將以近兩位數的速度增長。

　　許多人表示，如果對即將上任的特朗普政府放松監管和減稅浪潮的預期成為現實，那么銀行股還有很大的上漲空間——即使美聯儲將利率維持在比預期更長時間的高位。

　　與此同時，根據匯編的13F數據，對沖基金在第三季度大量買入金融公司的股票，使其敞口增加到3400多億美元，較三個月前增加了50%。

　　市場觀察人士預計，推動今年銀行股飆升逾33%的大部分因素將在未來幾個月繼續成為提振銀行股的主要因素，包括資本市場活動和貸款增長的回升。

　　法興：狂歡即將結束，是時候退場了。

　　法國興業銀行以看跌市場和經濟著稱的Albert Edwards發出警告。法國興業銀行全球策略師Edwards在一份研究報告中表示：“那些對美國股市例外論感到厭倦的懷疑人士可以從一些跡象中獲得力量，這些跡象表明，狂歡即將結束，是時候退場了。”

　　這位長期做空者強調，收益率曲線倒掛的結束和對高科技行業的巨大預期是他這樣認為的兩個主要原因。

　　Edwards稱：“美國10年期國債和兩年期國債收益率曲線現在已經轉為正值，10年期國債和三個月期國債收益率曲線也是如此。收益率曲線倒掛可能是經濟衰退即將到來的早期信號，但如果倒掛結束，就像是發令槍在鳴響。”

　　這位策略師補充道：“可能‘打破’股市泡沫的一個因素是美國債券收益率的進一步上升。美股市盈率上一次達到如此高的水平是在2021年，當時10年期美債收益率為1%。隨著債券/股票相關性的‘冰河世紀’倒掛現在結束，收益率的任何進一步上升都將給股市帶來問題。”

　　美國銀行股明年勢將“牛氣沖天”？無論以何種標準衡量，今年都是美國銀行股的豐收年。而對于該行業投資者而言，更好的日子可能還在后頭。富國銀行分析師Mike Mayo表示，凈利息收入可能在2025年攀升至創紀錄水平。巴克萊銀行的Jason Goldberg表示，未來兩年每股收益將以近兩位數的速度增長。許多人表示，如果對即將上任的特朗普政府放松監管和減稅浪潮的預期成為現實，那么銀行股還有很大的上漲空間——即使美聯儲將利率維持在比預期更長時間的高位。與此同時，根據匯編的13F數據，對沖基金在第三季度大量買入金融公司的股票，使其敞口增加到3400多億美元，較三個月前增加了50%。市場觀察人士預計，推動今年銀行股飆升逾33%的大部分因素將在未來幾個月繼續成為提振銀行股的主要因素，包括資本市場活動和貸款增長的回升。

　　焦點個股

　　波音盤前跌4%，737-800客機安全事故頻發。

　　特斯拉盤前跌超2%，分析師預期今年交付量或略低于去年。

　　威瑞信盤前漲超2%，獲巴菲特加倉。

　　禾賽盤前漲超3%，12月激光雷達交付量突破10萬臺。

　　小鵬汽車盤前跌超4%，H股今日大幅下跌近6%。

　　百濟神州盤前漲超1%，百澤安在美獲批用于胃或胃食管結合部癌聯合化療的一線治療。

　　霧芯科技盤前漲超1%，獲MSCI ESG評級AA級。

　　房多多盤前跌超2.4%，收到納斯達克不符合最低買入價要求通知。