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財(cái)聯(lián)社12月27日訊（記者 羅祎辰）“近期以來(lái)產(chǎn)品價(jià)格持續(xù)低位，嚴(yán)重背離本身價(jià)值，我司決定對(duì)產(chǎn)品價(jià)格進(jìn)行如下調(diào)整……”臨近年末，受到原料價(jià)格上漲影響，國(guó)內(nèi)紙企持續(xù)發(fā)布多輪漲價(jià)通知，試圖扭轉(zhuǎn)持續(xù)一整年的盈利困境。

今年以來(lái)，國(guó)內(nèi)紙企一直處于高成本和弱需求的雙重夾擊中，重重壓力之下，行業(yè)在11月出現(xiàn)較大規(guī)模停產(chǎn)，一些紙企因虧損壓力被迫停產(chǎn)，尋求主動(dòng)去庫(kù)存，也正是這一系列操作暫時(shí)收緊了行業(yè)供應(yīng)，帶動(dòng)紙企庫(kù)存水平普遍下降，從而為年末的漲價(jià)潮創(chuàng)造了條件。

對(duì)于這一庫(kù)存變化過(guò)程，岳陽(yáng)林紙（600963.SH）相關(guān)負(fù)責(zé)人曾做過(guò)較詳細(xì)的表述，其表示，11月以來(lái)文化紙行業(yè)發(fā)生了一系列變化，行業(yè)部分產(chǎn)能關(guān)停，公司也進(jìn)行了一些轉(zhuǎn)產(chǎn)，伴隨公司對(duì)文化紙進(jìn)行了兩輪提價(jià)，產(chǎn)品價(jià)格已恢復(fù)上行，文化紙庫(kù)存有所降低，整個(gè)業(yè)務(wù)已經(jīng)開(kāi)始觸底回升。太陽(yáng)紙業(yè)（002078.SZ）關(guān)聯(lián)公司萬(wàn)國(guó)紙業(yè)太陽(yáng)白卡紙有限公司也在12月24日發(fā)布的漲價(jià)通知中提到“工廠庫(kù)存量較低”。

由于前期停產(chǎn)帶來(lái)的庫(kù)存下降是行業(yè)普遍現(xiàn)象。財(cái)聯(lián)社記者從卓創(chuàng)資訊處了解到，除生活用紙因盈利尚可，所以開(kāi)工和庫(kù)存沒(méi)有明顯變化外，文化紙、白卡紙、工業(yè)包裝紙都出現(xiàn)庫(kù)存下降、價(jià)格提高的現(xiàn)象，只是這種程度的好轉(zhuǎn)對(duì)盈利的改善作用仍較為有限。

隆眾資訊數(shù)據(jù)顯示，今年主要紙種價(jià)格均為前高后低，整體呈現(xiàn)下滑趨勢(shì)，下半年“旺季不旺”的問(wèn)題顯著，在此背景下，各紙種價(jià)格多跟隨原料紙漿價(jià)格調(diào)整，利潤(rùn)方面一直難有明顯改善，換言之，雖然年末造紙漲價(jià)函頻發(fā)，但價(jià)格和利潤(rùn)仍處于相對(duì)低位。

以文化紙細(xì)分品種雙膠紙為例，按照商品漿計(jì)算成本的話，雙膠紙廠商此前一度出于“做多虧多”的狀態(tài)，直到12月以后，伴隨行業(yè)提價(jià)，才開(kāi)始能看到利潤(rùn)，但5212.5元/噸的雙膠紙毛利也僅回升到約100元/噸，仍很微薄。

更值得憂慮的是，目前造紙毛利的回升可能只是短期現(xiàn)象。財(cái)聯(lián)社記者注意到，2020-2021年那輪造紙牛市帶來(lái)的擴(kuò)產(chǎn)潮還在持續(xù)影響未來(lái)幾年的行業(yè)供應(yīng)，加劇供應(yīng)過(guò)剩。“明年白卡紙預(yù)計(jì)還有350萬(wàn)噸的新增產(chǎn)能釋放，新產(chǎn)能釋放后整個(gè)市場(chǎng)還會(huì)繼續(xù)供大于求，目前這輪提價(jià)更多是因?yàn)榍捌诶麧?rùn)太低導(dǎo)致一些紙企停產(chǎn)帶來(lái)短期供應(yīng)缺口，以及四季度需求的好轉(zhuǎn)，但拉長(zhǎng)時(shí)間看，明年白卡的供應(yīng)仍然過(guò)剩。”隆眾資訊分析師趙澤慧解釋道。

市場(chǎng)擔(dān)憂若需求端持續(xù)疲弱，紙企被迫停產(chǎn)事件明年可能還將繼續(xù)上演，屆時(shí)短期供應(yīng)缺口可能又將點(diǎn)燃市場(chǎng)炒作熱情。

結(jié)合Choice數(shù)據(jù)，財(cái)聯(lián)社記者發(fā)現(xiàn)，不少造紙包裝類上市公司負(fù)債率快速攀升，其中，宜賓紙業(yè)（600793.SH）、五洲特紙（605007.SH）、博匯紙業(yè)（600966.SH）等負(fù)債率居前，均超過(guò)70%。考慮上輪行業(yè)擴(kuò)產(chǎn)潮影響仍未結(jié)束，不少公司有大量在建工程，在低迷的行情下，這些新項(xiàng)目后續(xù)進(jìn)展需要密切關(guān)注。

或許是預(yù)見(jiàn)到業(yè)績(jī)短期難有起色，一批國(guó)資背景紙企啟動(dòng)收購(gòu)計(jì)劃，試圖從資本運(yùn)作層面破局。近期，恒豐紙業(yè)（600356.SH）、岳陽(yáng)林紙和宜賓紙業(yè)先后公告收購(gòu)計(jì)劃，后兩家公司均計(jì)劃收購(gòu)關(guān)聯(lián)公司實(shí)現(xiàn)跨界布局，均瞄準(zhǔn)了近年較為火熱的生物基材料產(chǎn)業(yè)。