財聯社2月24日訊（編輯 瀟湘）在過去兩年里，類似FOMO（錯失恐懼癥）的“動物精神”讓美國股市一飛沖天。不過如今，這種害怕踏空的心理似乎正轉向全球資產，而且對于不少華爾街的市場專業人士來說，這種趨勢可能才剛剛開始……

　　標普500指數在2023年和2024年合計飆升了逾50%，但自美國總統特朗普就職以來，該指數僅堪堪持平。相比之下，投資者無視了關稅、貿易戰和暴力軍事沖突的威脅，紛紛涌入歐洲和亞洲股市，熱火朝天的交易場面現在正向美國以外市場轉移。

　　行情走勢間的對比無疑能說明一切：自特朗普上任以來，歐洲斯托克600指數上漲了5.8%，而追蹤在美上市中概股表現的納斯達克中國金龍指數則飆升了18%。與此同時，標普500指數在此期間僅上漲了0.3%，上周五更是單日大跌了1.7%，進一步加劇了其表現滯后的局面。

　　Hirtle Callaghan首席投資官Brad Conger表示，“由于美國股市的情緒和倉位長期以來都非常極端，這種逆轉現在可能會產生深遠的影響。”

　　Conger引用了高盛集團1月底進行的一項投資者調查。該調查發現，當時絕大多數全球投資組合經理都認為美國股市將在2025年取得最佳回報。但這種一邊倒的情緒，其實是Conger持相反觀點的原因之一：他的公司自2024年中期以來一直在增持歐洲股票，自去年年底以來則一直在增持中國股票。

　　對于采取同樣做法的交易員來說，背后的邏輯很簡單：美國以外市場的股票錯過了過去兩年的大部分漲幅，隨著全球經濟前景趨于穩定，它們現在看起來相對便宜。與此同時，特朗普關稅的不確定性主要影響了美國市場的情緒，美元在外匯市場上的強勢格局已經消退。

　　而中國人工智能初創公司DeepSeek引發的熱潮，也讓投資者開始重新考慮美國股市的高估值，并令中國科技股在短期內看起來更具吸引力。綜合來看，所有這些力量都在動搖昔日的“美國例外論”——即美國市場有望持續跑贏同類市場。

　　長期轉變到來？

　　Nationwide Investment Management Group的首席市場策略師Mark Hackett表示，這種轉變可能是長期的，而不是周期性的。有記錄以來，美國國內市場和國際市場的表現和估值差距如此之大的唯一一次經歷，是在互聯網泡沫時期。當時的轉變同樣既是戲劇性的，也是持續性的。

　　在過去的兩個日歷年里，全球股市的表現明顯落后于美國股市——與標普500指數53%的飆漲行情相比，歐洲斯托克600指數累計僅上漲了20%，而納斯達克中國金龍指數的漲幅更是只有1%。即使經過今年年初的追趕，歐股的平均市盈率仍只有約14倍，中國金龍指數為17倍，均低于標普500指數的22倍。

　　而資金流動表明，美國以外股票未來的潛在上漲空間還很大。摩根大通的分析發現，今年美股的相對表現不佳仍只代表了從2023年4月到去年年底主導的親美投資主題出現了10%到20%的逆轉。

　　3月份即將到來的美國納稅季將成為標普500指數接下來面臨的另一個阻力。隨著納稅季的臨近，當前美股市場的重要力量——散戶交易者的股票購買可能會進一步放緩。事實上，高盛集團的全球市場董事總經理兼戰術專家Scott Rubner上周表示，由于散戶和機構買家的力量正在耗盡，美國股市可能會進入回調區域。

　　與此同時，在歐洲，瘋涌入德國股票或更廣泛的歐洲股指的勢頭，表明投資者正受到FOMO情緒的驅使。Susquehanna International Group衍生品策略聯席主管Christopher Murphy表示，德國DAX指數和歐洲斯托克50指數的隱含波動率在最近幾周均大幅上升。“大盤上漲且同時波動率大幅上升的情況，其實非常罕見。”

　　花旗集團表示，投資者的投資定位已經開始“急劇”轉向歐洲，現在投資者對歐洲的看好程度超過了對美國的看好程度。

　　而中國“十巨頭”概念的出爐，也令中國資產眼下獲得了越來越多華爾街人士的關注。上周WisdomTree Investments證券策略主管Jeff Weniger將阿里巴巴、騰訊、美團、小米、比亞迪、京東、網易、百度、吉利、中芯國際列為中國科技股的“十巨頭”，并直言美股“七巨頭’正在給中國‘十巨頭’讓位。

　　不少業內人士表示，鑒于美國科技巨頭對美國股市的巨大影響力，即使對美國科技巨頭的信心有一點點動搖，也會造成很大影響。而當潮流向相反方向發展時，每一個因素可能都會扮演關鍵的角色。

　　（財聯社 瀟湘）