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　　龍年最后一個交易日，A股沖高回落，紅利板塊大漲，派發(fā)新年“紅包”，滬指收盤微跌0.06%，創(chuàng)業(yè)板指調(diào)整較多，下跌2.73%。至此，1月滬指累計下跌3.02%，深成指下跌2.48%，創(chuàng)業(yè)板指下跌3.63%。

　　但從全年表現(xiàn)看，三大指數(shù)均收漲，滬指上漲13.42%，深成指上漲15.14%，創(chuàng)業(yè)板指上漲19.51%。業(yè)內(nèi)分析認為，在流動性充裕及政策想象空間打開的背景下，節(jié)前偏弱的市場情緒為后續(xù)預(yù)期的再度修復(fù)提供了空間，2月A股有望演繹“春季躁動”行情。

　　大盤全天走勢分化

　　1月27日，大盤全天走勢分化，滬指尾盤競價時分跌破紅盤，創(chuàng)業(yè)板指領(lǐng)跌。盤面上，午后資金無心戀戰(zhàn)，除AI智能體概念短暫反抽外，多數(shù)題材難有表現(xiàn)，萬億大權(quán)重強撐滬指。截至收盤，滬指下跌0.06%、報3250.6點，深成指下跌1.33%，創(chuàng)業(yè)板指下跌2.73%，科創(chuàng)50指數(shù)下跌2.03%。滬深兩市合計成交金額約為1.12萬億元，較上個交易日有所減少。

　　板塊方面，人工智能漲幅居前，AI智能體方向領(lǐng)漲，彩訊股份大漲15%，金財互聯(lián)回封漲停。DeepSeek合作商集體爆發(fā)，每日互動、航錦科技（維權(quán)）、南威軟件、美格智能、競業(yè)達、浙江東方競價漲停，飛利信、卓創(chuàng)資訊、拓爾思等大漲。紅利資產(chǎn)普遍回暖，煤炭、港口、電力、公路板塊漲幅居前，大秦鐵路、雙匯發(fā)展等漲超3%，工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行、中國銀行、浦發(fā)銀行、中國神華、長江電力、中國電信等紛紛漲逾2%。

　　CPO、高速銅連接概念大幅殺跌，天孚通信、中際旭創(chuàng)跌超10%，華脈科技、新亞電子、沃爾核材等跌停。機器人板塊大幅度回撤，埃斯頓、金奧博、巨輪智能相繼跌停。科技龍頭整體跌幅較大，工業(yè)富聯(lián)跌超8%，寒武紀、圣邦股份、中興通訊跌超6%。金融科技板塊盤中跳水，高偉達、天利科技跌超10%，同花順跌超7%，東方財富跌逾4%。此外，培育鉆石、零售、電網(wǎng)等多個行業(yè)跌幅明顯。

　　總體看，龍年最后一個交易日，A股漲少跌多，逾3400只個股下跌，1814只個股上漲，其中漲停48只，跌停50只，跌停個股數(shù)明顯增多。

　　行情有望“躁動”演繹

　　“從周一市場表現(xiàn)看，在節(jié)前權(quán)重股托底以及科技股大幅分化下，市場表現(xiàn)不一，給節(jié)后留下伏筆。整體看，隨著中長線增量資金的入場，市場風(fēng)格可能發(fā)生變化，應(yīng)留意市場的節(jié)奏，而在經(jīng)濟穩(wěn)步修復(fù)以及節(jié)后資金回流下，市場春季行情仍值得期待。”巨豐投顧郭一鳴盤后分析指出。

　　從季節(jié)效應(yīng)看，東吳證券認為，2月處于經(jīng)濟數(shù)據(jù)、業(yè)績的真空期，同時新的政策預(yù)期開始逐步發(fā)酵，流動性改善、活躍資金興起，帶動市場風(fēng)險偏好提升，是春季做多的黃金窗口期。歷史上，A 股2 月單月上漲概率及漲幅均處于領(lǐng)先位置：近20 年，2 月上漲概率達76%，平均及中位數(shù)漲幅分別為4.3%和3.2%，無論是勝率還是漲幅都領(lǐng)先其他月份。

　　“今年‘春季躁動’的特殊性在于，市場此前所擔(dān)憂的海外經(jīng)濟政治不確定性或已階段性落地。市場對于1月美聯(lián)儲暫停降息的預(yù)期較為充分，隨著美國服務(wù)業(yè)景氣回落、經(jīng)濟增長放緩，中期來看美元仍將處于下行通道中，為A 股資金面及基本面預(yù)期帶來利好?！睎|吳證券分析指出，進入2月，預(yù)計總量政策的推進與落地將為股市平穩(wěn)運行提供支撐，降準(zhǔn)、降息可能性加大。在流動性充裕及政策想象空間打開的背景下，節(jié)前偏弱的市場情緒為后續(xù)預(yù)期的再度修復(fù)提供了空間，行情有望“躁動”演繹。

　　2月配置關(guān)注三大方向

　　那么，2月A股的機會在哪？東吳證券建議關(guān)注產(chǎn)業(yè)趨勢與外需方向，主要有三個方向：一是繼續(xù)看好科技成長，尤其是強產(chǎn)業(yè)趨勢品種。復(fù)盤過去十年春節(jié)前后的風(fēng)格切換，節(jié)后60個交易日得益于活躍資金的“重回躁動”，成長風(fēng)格往往表現(xiàn)更優(yōu)，建議關(guān)注AI與泛AI等方向的強產(chǎn)業(yè)趨勢品種，有望具備更高彈性。二是看好外需板塊此前偏悲觀定價的階段性修復(fù)?？紤]到短期內(nèi)特朗普關(guān)稅政策的落地推進或優(yōu)于市場預(yù)期，海外風(fēng)險緩和，此前定價偏悲觀的外需品種有望迎來階段性的估值修復(fù)。三是繼續(xù)看好內(nèi)需政策的催化方向。市場將沿著 “預(yù)期政策拐點——預(yù)期斜率過高——預(yù)期斜率向下修復(fù)——預(yù)期斜率向上空間重新打開”的邏輯演繹，建議關(guān)注化債、消費新增長點、政策潛在增量及“兩重”“兩新”結(jié)構(gòu)性增量。

　　郭一鳴則提醒投資者，需要留意基本面結(jié)構(gòu)性修復(fù)以及年報業(yè)績預(yù)期存在不濟的情況，再疊加特朗普上臺后政策面仍有不確定性，市場或仍有反復(fù)。對于投資者來說，其建議短線可適當(dāng)持倉觀望，耐心等待市場新的方向選擇；中線可繼續(xù)逢低配置，在博弈春季行情的同時，適當(dāng)關(guān)注高股息的紅利板塊以及AI等景氣度較高的題材板塊。

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