美國總統與美聯儲之間的硝煙或已點燃。

　　上任不到一周，美國總統特朗普終于還是開始對美聯儲“指手畫腳”，呼吁盡快降息。

　　對于即將迎來新年首次會議的聯邦公開市場委員會（FOMC）而言，現在的經濟環境并不支持進一步寬松，而影響未來貨幣政策走向的正是這位美國總統的政策不確定性。隨著本月早些時候美聯儲負責監管的副主席巴爾宣布辭職，特朗普與美聯儲之間的硝煙已經點燃。

　　特朗普呼吁降息

　　美國總統特朗普23日在瑞士達沃斯舉行的世界經濟論壇年會上發表講話時稱，將要求沙特和石油輸出國組織的其他成員國降低油價，并表示他認為這將導致美聯儲降息，“隨著油價下跌，我將要求立即降低利率。同樣，世界各地的利率都應該下降?！?/p>

　　當天晚些時候，意猶未盡的特朗普在白宮再次強調，他希望看到利率“大幅下降”，并補充說將發表強有力的聲明，并希望美聯儲聽取他的意見。

　　此外，特朗普還表示，他將在適當的時候與美聯儲主席鮑威爾討論降息問題。“我認為我比他們更了解利率，我相信他們的指引，如果我不同意，我會讓他們知道的?！痹诖酥?，特朗普陣營曾建議，可以在2026年任期結束前宣布鮑威爾的繼任者，從而任命一位“影子主席”，在鮑威爾擔任主席期間就利率提供前瞻性指引。

　　值得一提的是，特朗普對美聯儲的不滿由來已久，貫穿于他的第一個總統任期和2024年競選期間。隨著大選結果出爐，外界對美聯儲獨立性擔憂有所上升。

　　本月早些時候，監管副主席巴爾決定將在2月28日提前辭去該職務，或是在繼任者確認后更早卸任。由于巴爾強硬監管的立場與特朗普的政策相去甚遠，外界曾猜測特朗普可能會在上任后試圖解除巴爾的職務。金融監管機構Better Markets的首席執行官凱樂赫（Dennis Kelleher）表示，此舉開創了一個明確的先例，即總統實際上可以無視監管副主席的任期限制。

　　鮑威爾上個月在新聞發布會上表示，他并不擔心央行可能會失去獨立性。他認為特朗普不能解雇他，因為法律不允許。鮑威爾強調了美聯儲獨立性的重要性，并表示短期內總統選舉的結果不會對美聯儲的政策決定產生直接影響。美聯儲的決策將繼續專注于通脹、就業等宏觀經濟問題，而不受政治因素的影響。

　　也許是為了平息爭議，特朗普提名的財政部長貝森特上周表示，他支持美聯儲獨立設定利率。貝森特強調，特朗普公開他對美聯儲政策的看法，但這與國會議員表達他們對貨幣政策的看法沒有什么不同。

　　美聯儲會如何應對

　　在去年12月的會議上，美聯儲在連續三次累計降息100個基點后釋放了轉向信號，與會官員對通貨膨脹和當選總統特朗普的政策可能產生的影響表示擔憂。考慮到不確定性，未來FOMC在降息方面的行動可能將更加緩慢。

　　特朗普上任首周便大刀闊斧推進自己的政策主張，他考慮在2月1日對來自加拿大和墨西哥的進口商品征收25%的關稅。美聯儲目前需要評估的是想知道任何新的進口關稅可能有多大，以及它們是否會引發目標國家和行業的反應，從而產生更持久的通脹壓力。

　　與此同時，驅逐無證移民的行政命令已經簽署，這可能會削弱不斷增長的勞動力供應，造成潛在的工資和價格壓力。美國勞工部數據顯示，上月非農就業人數增加了25.6萬人，遠好于市場預期的16萬人，失業率下滑0.1個百分點至4.1%。

　　資產管理機構BK Asset Management宏觀策略師施羅斯伯格（Boris Schlossberg）此前在接受第一財經記者采訪時表示，勞動力市場處于一種觀望狀態——大多數公司都在猶豫是否要雇傭員工，但很少有公司裁員。企業正在等待美國政府經濟政策如何發展，然后再決定下一步行動。

　　聯邦基金利率期貨顯示，美聯儲將在1月份暫停降息，首次下調利率的時間窗口在6月或7月。目前華爾街對今年的政策路徑分歧明顯，高盛預測美聯儲將降息兩次，野村認為將降息一次，而美銀證券則認為去年9月開始的新一輪寬松周期已經結束。

　　牛津經濟研究院高級經濟學家施瓦茨（Bob Schwartz）向第一財經記者表示，最大的未知數仍然是即將上任的政府貿易和移民政策。對于基于數據的美聯儲而言，現在并沒有降息的緊迫感，肯定會在1月的會議上保持觀望。結合近期消費、特別是零售額強于預期的增長，表明經濟在進入新的一年時勢頭強勁，但需要克服今年關稅上調和驅逐移民的潛在阻力。

　　紐約梅隆首席經濟學家萊因哈特（Vincent Reinhart）表示，美聯儲的指引是基于數據預測的，而如今很大情況下與政治經濟學相關，“對于一個獨立的機構來說，這很難做到。你不能假設到今年年底會有關稅或稅收立法來改變貨幣政策。現在有很多動態部分?！?/p>