本周市場呈現磨底期的反彈特征，主要指數上漲，但資金整體流出、成交量仍在低位波動、板塊漲跌分化且波動快，均體現出資金尚未形成一致預期，波動較大。截至周四，上證指數漲2．13%，深證綜指漲3．93%。小市值與成長板塊漲幅領先，北證50指數漲超10%，微盤股漲超7%，大市值的上證50、滬深300的漲幅相對較小。五大中信風格指數，成長、周期風格領漲，穩定風格漲幅靠后，整體風格表現類似2024年9月24日政策驅動反彈的縮小版。

　　創金合信基金首席宏觀分析師甘靜蕓表示，市場經歷政策預期和經濟修復幅度的驗證的消化后，回到較具性價比區間，受益分母端流動性與政策利好的板塊率先回升。申萬一級行業中，傳媒、商貿零售、計算機、社會服務、通信行業領漲，AI、算力芯片、機器人、以舊換新政策支持等主題活躍。

　　甘靜蕓指出，指數已釋放較大部分調整壓力，對盤整后的權益市場相對樂觀。當前市場處于全年宏觀政策基調偏積極，等待全國兩會對財政力度的確認，以及宏觀經濟基本面呈現邊際改善，只是修復幅度與進程存在不確定，權益震蕩攀升場景有望出現。風格上可堅持啞鈴策略，在無風險收益率下行，增長修復力度待確認的階段，紅利類資產具有長期配置價值。啞鈴另一端可交易超跌后具有盈利估值性價比的風格板塊，關注科技、保險、券商等。

　　本周重點數據方面，基本面數據呈現邊際改善趨勢，消費、出口是主要的增長點。國家統計局公布數據，2024年國內生產總值134.9萬億，增長5%，面對內外部壓力環境，順利實現經濟發展主要目標。分季度看，一到四季度GDP同比分別為5．3%、4．7%、4．6%和5．4%，2024年9月底政策積極轉向后，政策效果顯現。

　　2024年12月經濟數據顯示社零、出口的超預期是經濟邊際改善的主要分項。2024年12月社會消費品零售總額同比增長3.7%，預期增3.49%，11月增3.0%。家電、體育娛樂用品、通訊器材、煙酒類的增速較高，體現以舊換新的政策效力，同時年末部分可選消費需求出現回升。投資需求方面，2024年固定資產投資同比增長3.2%，前值為3．3%?；ㄅc制造業投資延續高位，對沖地產投資的下滑，核心關注地產需求能否企穩。2024年1-12月房地產開發投資同比下降10.6%，預期降10.4%，前值降10.4%，地產投資端的修復仍需要較長時間。另一個增長需求的亮點在外需，2024年12月出口同比增長10.7%，較預期與前值均大幅回升。市場對特朗普關稅政策對外需的壓力存在擔憂，但在實際關稅政策落地前，“搶出口”效應使得短期的出口需求有所支撐。