來源：新經濟觀察團

　　作者：堅白

　　剛剛過去的2024年，是持牌消費金融行業發展的關鍵一年。這一年里，行業基本監管規則時隔10年后迎來重新修訂，兩大重要監管文件相繼發布。與此同時，消費金融行業對客利率持續下降，獲客成本居高不下，競爭對手動作不斷，也倒逼持牌消費金融公司主動求變。

　　面對挑戰，消費金融公司紛紛通過密集增資、加速剝離不良、拓寬融資渠道、響應政策發力促消費、發力AI技術應用等舉措，打造差異化競爭優勢，為下一階段高質量發展奠定了堅實基礎。

　　2024年，消費金融行業無疑進入了新的轉折點，行業格局的重塑也由此拉開了序幕。

　　01

　　兩大基礎監管規則發布，廓清行業發展方向

　　持牌消費金融行業格局的重塑，首先來自監管推動。

　　3月18日，國家金融監督管理總局修訂發布《消費金融公司管理辦法》（以下簡稱《管理辦法》），這是繼2013年11月首次修訂《消費金融公司試點管理辦法》后，再次修訂這一基礎性監管規則。

　　重新修訂的背景是，經過多年發展，消費金融公司行業的業務模式和風險特征均發生顯著變化，此前的管理辦法已無法滿足消費金融公司高質量發展和監管需求。而修訂后的辦法摘掉“試點”兩字，也昭示著在監管層面整個行業已進入新階段。

　　《管理辦法》主要修訂內容，集中在提高準入標準、強化業務分類監管、加強公司治理監管、強化風險管理等方面。其中，最受關注的是準入門檻的大幅抬高，消費金融公司的最低注冊資本金由原來的3億元提升至10億元，同時主要出資人持股比例要求由不低于30%提高至不低于50%。準入門檻的抬高，對于行業存量機構而言，某種程度上意味著新一輪股東層面的重新洗牌。

　　12月20日，國家金融監督管理總局官網公布了重新修訂的《消費金融公司監管評級辦法》（下稱《評級辦法》）?！对u級辦法》共設置“公司治理、資本管理、風險管理、合作機構管理、專業服務質量、消費者權益保護、信息科技管理”七個評級維度。評級高的消金公司在業務創新、融資渠道與成本等方面都將有更大空間，而評級低的機構不僅融資受影響，業務范圍也將被限制。

　　值得一提的是，在2024年發布的這兩大重要監管規則中，消費者權益保護的重要性都得到了前所未有的提升?！豆芾磙k法》增加了“消費者權益保護”“合作機構管理”兩個專章，更加突出強化消費者權益保護。而在《評級辦法》的7大評級維度中，“消費者權益保護”維度的分值權重達到了15%，在7大維度中僅次于“風險管理”的25%。

　　時隔10年，消費金融公司基本監管規則在2024年迎來重新修訂，為行業下一階段發展方向提供了明確指引，也是行業進入新轉折點重要標志。

　　02

　　密集增資+加速剝離不良，資產負債表更趨健康

　　新監管規則的落地，直接促成了消費金融公司一波增資潮。

　　去年9月以來，先后有長銀五八消費金融、中信消費金融、錦程消費金融，將注冊資本增加至10億元級別，以符合監管要求。其中，長銀五八消費金融由9億元增加至11.24億元，中信消費金融由7億元增至10億元，錦程消費金融則由4.2億元增至10億元。

　　但與此同時，也有不少已滿足準入門檻的消金機構繼續增資。比如南銀法巴消費金融由50億元人民幣增至60億元人民幣，海爾消費金融由15億元增至20.9億元。

　　作為非銀行金融機構，消費金融公司無法吸收公眾存款，且業務模式和結構相對單一，資本天然消耗較快，其資本充足性直接關系到金融業務戰略和長期可持續發展。因此，保持資本水平充足穩定，是消費金融公司穩健發展的基石。

　　事實上，從數據上看，從2023年開始，消費金融公司增資就已呈現加速態勢。《中國消費金融公司發展報告2024》顯示，2023年共有5家消費金融公司完成增資，31家消費金融公司總注冊資本由2022年的668.58億元增加至976.93億元，凈增長額為增加308.35億元，增長率高達46.1%。

　　2024年在監管推動之下，消費金融公司的總注冊資本加速提升。但截至目前，仍有北銀消金、幸福消金、金美信消金、蒙商消金、唯品富邦消金、晉商消金、盛銀消金等7家機構尚未滿足10億元的監管門檻。而隨著這些機構陸續完成增資，消費金融公司整體的資本充足率將得到顯著提升，為整個行業的穩健發展奠定堅實基礎。

　　而在補充資本金提速的同時，還可以看到，2024年，消費金融公司處理不良貸款也在同步提速。

　　銀登中心發布的數據顯示，2024年全年共有17家消金公司掛牌轉讓172個不良資產包，涉及未償還本息總額接近500億元。

　　具體而言，中銀消費金融共掛牌83期個貸資產包，未償本息總額約為124.39億元，無論期數還是總額均為其中最高；招聯消費金融與北銀消費金融，則分別掛牌了31期、16期，位居第二、第三。

　　此外，捷信消金7期、南銀法巴消費金和中郵消金各6期、興業消金5期、螞蟻消金和蒙商消金各4期、寧銀消金和錦程消金各2期，余下6家各1期。

　　而且，值得注意的是，2024年掛牌轉讓的這些不良資產包，折扣率普遍都較低，基本都在1折左右。比如，中銀消費金融轉讓的共83期資產包，不良資產折扣率多在 2%-20%，平均折扣率為 10.08%。

　　一邊密集增加注冊資本金，一邊通過低折扣加快不良離表，意味著消金公司整體的資產負債表健康度得到了快速提升，可以輕裝上陣，為下一階段的高質量發展奠定了基礎。

　　03

　　金融債、ABS齊發力，助力金融提振消費

　　2024年，在政策的導引下，消費金融公司在金融促消費中承擔愈發重要的角色。

　　2023年10月，國家金融監管總局發布《關于金融支持恢復和擴大消費的通知》，要求各類金融機構深耕消費金融細分市場，開發多元消費場景，提升零售服務質量，滿足居民合理消費信貸需求，通過差異化的金融服務更好地為實體經濟服務。

　　2024年9月，國家金融監管總局發布的《關于促進非銀行金融機構支持大規模設備更新和消費品以舊換新行動的通知》，進一步要求非銀金融機構設備更新、消費品以舊換新、回收循環利用。

　　其中，消費金融公司作為專營消費信貸的非銀金融機構，監管鼓勵其突出專營消費信貸功能，加快數字化、線上化建設，提升自主獲客和自主風控能力，推進金融服務與消費場景的融合發展。

　　與此同時，監管部門也提出支持符合條件的非銀機構進一步優化資金來源和結構。可以看到，2024年，消費金融公司通過發行金融債、ABS等獲得了大量的廉價資金。

　　其中ABS方面，全年共有7家消費金融公司發行了14期ABS，發行規模達到217.26億元，利率方面也再創新低，以12月寧銀消費金融公司發行的寧惠2024年第一期個人消費貸款資產支持證券（ABS）為例，該期ABS的發行規模為18.76億元，其中優先A檔發行總額為13.85億元，票面利率僅為1.9%。

　　在金融債方面，自2023年11月份消費金融公司金融債再次開閘后，2024年金融債發行明顯提速，全年共有11家消金公司發行33期金融債，發行總額遠大于ABS，總計達到了514億元。發行利率方面，以招聯消費金融為例，其發行了5期共96億元金融債，發行利率在2.1%—2.55%之間。

　　資金成本的持續走低，為消費金融公司更好的發揮促消費功能提供了成本上的有力支撐。

　　以剛剛過去的“雙11”為例，多家消費金融公司依托便捷的數字化途徑，通過一系列產品創新等舉措，為“雙11”注入強勁消費動能。比如，招聯金融在APP中設置“借款優惠享不停”活動，向客戶提供利率優惠、免息券等福利；中原消費金融“雙11”期間利用APP推出活動，用戶參與活動抽獎即有機會獲得1111元利息大額優惠券、28天免費周轉權益等；海爾消費金融推出“智家分期”服務，支持6期或12期免息還款。

　　04

　　加強自有渠道建設，向“智”借力打造差異化競爭

　　但從行業周期而言，消費金融進入存量競爭階段已是不爭的事實。數據顯示，截至2023年末，消費金融公司資產規模及貸款余額均突破1.1萬億元；2023年累計服務客戶超過3.7億人次。

　　金融數字化發展聯盟發布的《2024消費金融數字化轉型主題調研報告》顯示，在整體宏觀經濟波動、利率持續下行的影響下，2024年消費金融行業對客利率持續下降，獲客成本居高不下，盈利空間在縮小，并且銀行借助線下網點優勢持續下沉，以及互聯網金融平臺對長尾客群的持續關注，不斷削弱消金公司的競爭力，倒逼消費金融公司不得不求變，行業進入到新的轉折點。

　　可以看到，行業進入新階段后，在重塑業務模式的過程中，消費金融公司們既表現出一些共性，也表現出一些基于各自稟賦所延伸出來的特性。

　　共性方面，比如消金公司普遍加碼自營渠道的構建完善，而且，紛紛通過低價策略向自有渠道引流。

　　新經濟觀察團此前選取10家消金公司作為樣本，發現消金公司年底營銷呈現降息拓客趨勢，最低利率下限已打入銀行消費貸區間，其中寧銀消費金融、中原消費金融等在微信端的貸款利率低至3%左右，比目前部分股份行以及城商行的利率還要低。

　　消費金融公司低價獲客背后，更多反映的其實是其經營策略的轉變。營銷獲客導向的多為持牌消金自營渠道，反映該業務動作的實質為加強持牌消金自身的自主獲客能力。

　　隨著第三方渠道流量觸頂，拓客成本呈上升趨勢，且客戶存在一定的交叉重疊，而此前導流模式下，客戶缺乏對于消金公司的品牌認知，同時消金機構也難以觸達老客戶，精細化運營更是無從談起。而在加強自主獲客能力的同時，低價策略也可促進消金公司客戶結構的優化。

　　而在自有渠道的構建中，也可以看到，消費金融公司普遍注重精細化運營，更加重視用戶的使用體驗。比如12月30日，在成立8周年之際，中原消費金融舉行了第二屆“用戶開放日”活動，在活動現場，8名與中原消費金融一同慶生的用戶，針對用戶體驗、讓利活動、消費者權益保護等，提出了諸多意見與建議，中原消費金融相關人員進行了詳細解答，并一一記錄、針對性優化處理。

　　據了解，截至目前，中原消費金融產品體驗小組依據產品體驗官反饋的信息，已經成功地對中原消費金融APP的產品功能點進行了43個升級迭代。

　　在普遍注重自有渠道建設之外，2024年，消費金融公司基于自身稟賦的差異化競爭也更加顯著。

　　比如，自有渠道獲客高達70%的馬上消費金融，進一步發揮自主獲客能力優勢，除自營APP、公眾號、小程序之外，借助于大數據技術，通過專業化投放團隊開展運營管理，在騰訊、百度、蘋果、安卓等外部平臺平臺，利用信息流投放的方式獲取自營客戶；而以線下模式為主的興業消金，則進一步強化其線下業務布局，與股東興業銀行聯手試點業務融合發展，希望打通興業銀行零售客戶經理、信用卡客戶經理與消費金融客戶經理三支隊伍綜合營銷體制機制。

　　此外，還有更多的消費金融公司向“智”借力，持續在核心業務系統的基礎打磨敏捷智能的數字風控體系，以更加高效便捷的觸達用戶。

　　比如中原消費金融，2024年中原消費金融在柚卡App中推出“信鴿”系統，通過智能交互，用戶可以通過自主補充賬單、銀行流水等資料，實現自證信用；同時，依托大數據算法的精妙運算，對繁雜的多維度數據進行條理清晰的結構化整理，為信貸決策提供堅實依據，確保數據的真實可信。該系統打破了長期以來金融機構與信貸用戶信用不對稱的困局，極大幅度地提高審批效率和授信服務效能，真正以數字化的創新手段，讓普惠金融的陽光灑向更廣泛的群體。

　　展望未來，在存量競爭新階段，打造差異化競爭優勢，已成為消費金融公司實現高質量發展的必由之路。而2024年隨著監管規則的進一步廓清和細化，以及行業整體借由大幅增資、加快剝離不良所帶來的資產負債表優化，也為消費金融行業探索差異化競爭奠定了堅實的基礎，行業將在政策的有力導引下，更好地發揮專營消費信貸的功能定位，為助力釋放潛在消費需求、增強消費對經濟發展的拉動作用貢獻力量。