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　　來(lái)源：國(guó)際金融報(bào)

　　首家外商獨(dú)資消費(fèi)金融公司或?qū)⒁字鳌?/p>

　　天津銀行近日披露，京東集團(tuán)將主導(dǎo)捷信消費(fèi)金融有限公司（下稱(chēng)“捷信消金”）重組，劉強(qiáng)東為最終實(shí)益擁有人的京東系兩家公司將合計(jì)出資32.5億元，擁有捷信消金65%的股份。重組完成后，京東旗下兩家公司將成為捷信消金控股股東。

　　作為首批設(shè)立的持牌消金公司之一，也是國(guó)內(nèi)唯一一家外商獨(dú)資的消金公司，捷信消金曾持續(xù)在業(yè)內(nèi)領(lǐng)跑，注冊(cè)資本、營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)都在業(yè)內(nèi)遙遙領(lǐng)先，還是業(yè)內(nèi)首家資產(chǎn)規(guī)模超千億的持牌消金公司。不過(guò)到2020年，重線下消費(fèi)場(chǎng)景布局的捷信消金遭遇到消費(fèi)場(chǎng)景線上化遷移的強(qiáng)烈沖擊，經(jīng)營(yíng)急轉(zhuǎn)直下，此后其創(chuàng)始人遇難，捷信消金經(jīng)營(yíng)進(jìn)一步惡化。

　　目前京東急需補(bǔ)足消金牌照缺失的短板，而影響其拿下牌照的最大障礙或許是捷信消金的大量不良資產(chǎn)。在行業(yè)專(zhuān)家看來(lái)，京東參與捷信消金重組，對(duì)其整合、協(xié)調(diào)能力也是一大挑戰(zhàn)。

　　捷信消金重組方案落地

　　依據(jù)公告，天津銀行將與廣州晶東貿(mào)易有限公司（下稱(chēng)“晶東貿(mào)易”）、網(wǎng)銀在線（北京）商務(wù)服務(wù)有限公司（下稱(chēng)“網(wǎng)銀在線”）、中國(guó)對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易信托有限公司（下稱(chēng)“外貿(mào)信托”）、天津經(jīng)濟(jì)技術(shù)開(kāi)發(fā)區(qū)國(guó)有資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)有限公司（下稱(chēng)“天津經(jīng)開(kāi)國(guó)資”）、Home Credit N.V．（捷信集團(tuán)）、捷信消金簽訂協(xié)議，共同參與捷信消金重組。

　　記者了解到，本次捷信消金股權(quán)重組由京東主導(dǎo)。捷信消金將通過(guò)先減資、后引進(jìn)戰(zhàn)略投資者增資等股權(quán)重組方式，將捷信消金的注冊(cè)資本從70億元調(diào)整至50億元。京東全資子公司晶東貿(mào)易出資25億元，持股50%；京東科技控股全資子公司網(wǎng)銀在線出資7.5億元，持股15%。晶東貿(mào)易和網(wǎng)銀在線將合計(jì)持有捷信消金65%股權(quán)，成為其控股股東。

　　此外，外貿(mào)信托將出資6億元，持股12%；天津經(jīng)開(kāi)國(guó)資出資5.5億元，持股11%；天津銀行出資5億元，持股10%。原單一股東捷信集團(tuán)的出資額由70億元降至1億元，持股比例由100%降至2%。

　　據(jù)悉，捷信消金成立于2010年，是國(guó)內(nèi)首批四家消費(fèi)金融試點(diǎn)公司之一，注冊(cè)地位于天津市濱海新區(qū)，可在全國(guó)范圍內(nèi)開(kāi)展個(gè)人消費(fèi)信貸業(yè)務(wù)。此次股權(quán)重組前，捷信消金由捷信集團(tuán)100%出資。捷信集團(tuán)成立于2000年，由中東歐地區(qū)規(guī)模最大的投資和金融集團(tuán)之一派富金融控股有限公司（PPF Financial Holdings a.s．）全資控股。

　　天津銀行在公告中表示，投資捷信消金，有利于天津銀行拓展普惠金融客群、增強(qiáng)普惠金融發(fā)展能力，在新發(fā)展格局中與其他投資者相互促進(jìn)、協(xié)同發(fā)展，推進(jìn)專(zhuān)業(yè)化市場(chǎng)化運(yùn)營(yíng)、創(chuàng)新金融產(chǎn)品以及提升盈利能力等，有助于天津銀行在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中保持競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。

　　星圖金融研究院研究員武澤偉對(duì)記者表示，京東擬收購(gòu)捷信消金65%的股權(quán)，確實(shí)是看重其所持有的消費(fèi)金融牌照。京東作為國(guó)內(nèi)排名前列的電商平臺(tái)，積累了豐富的消費(fèi)場(chǎng)景和龐大的用戶(hù)群體，收購(gòu)捷信消金后，可以與京東的平臺(tái)業(yè)務(wù)形成協(xié)同，增強(qiáng)京東服務(wù)零售客戶(hù)的能力，提高京東的盈利水平。

　　京東拿牌照仍面臨考驗(yàn)

　　隨著小貸公司監(jiān)管收緊，消費(fèi)金融市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈，京東急需補(bǔ)足消金牌照缺失的短板。目前，影響京東拿下消金牌照的最大障礙或許是捷信消金的大量不良資產(chǎn)。銀登中心信息顯示，2021年上半年，捷信消金出讓規(guī)模108億元的不良資產(chǎn)包，其中浙商資產(chǎn)拿下86億元，平安普惠拿下22億元。

　　2023年以來(lái)，捷信消金多次折價(jià)轉(zhuǎn)讓不良資產(chǎn)，其中今年上半年以19.6億元轉(zhuǎn)讓了約260億元的個(gè)貸資產(chǎn)包，起拍價(jià)僅為17.7億元。另?yè)?jù)天眼查信息，2023年9月和2024年7月，捷信消金分別有價(jià)值46.9億元和23.1億元的股權(quán)被捷信集團(tuán)質(zhì)押給本次重組參與方外貿(mào)信托和天津銀行。根據(jù)公告，重組完成前，捷信消金會(huì)將其全部融資性負(fù)債、關(guān)聯(lián)方負(fù)債、經(jīng)營(yíng)性負(fù)債予以妥善清償、重組或處理。

　　作為國(guó)內(nèi)唯一一家外商獨(dú)資的消金公司，捷信消金曾持續(xù)在業(yè)內(nèi)領(lǐng)跑，2016年至2019年一直保持營(yíng)收第一、信貸規(guī)模第一的位置，也是首個(gè)資產(chǎn)規(guī)模超千億的持牌消金公司。不過(guò)到了2020年，重線下消費(fèi)場(chǎng)景布局的捷信消金遭遇到消費(fèi)場(chǎng)景線上化遷移的強(qiáng)烈沖擊，經(jīng)營(yíng)急轉(zhuǎn)直下。數(shù)據(jù)顯示，捷信消金2022年度、2023年度的稅前利潤(rùn)分別為0.69億元、-42.65億元，稅后利潤(rùn)分別為0.34億元、-31.99億元。

　　“通過(guò)資產(chǎn)證券化或者債務(wù)重組都是消化不良資產(chǎn)的方式，但肯定是需要進(jìn)一步梳理的，也需要時(shí)間。”博通咨詢(xún)首席分析師王蓬博對(duì)記者分析指出，消費(fèi)金融市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，除了傳統(tǒng)的商業(yè)銀行、消費(fèi)金融公司外，還有眾多互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)紛紛涉足該領(lǐng)域，京東仍然面臨較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)。此外，京東參與捷信消金重組后，需要與捷信原有的團(tuán)隊(duì)、業(yè)務(wù)、系統(tǒng)等進(jìn)行整合和協(xié)同，這些都是后續(xù)必須注意的問(wèn)題。

　　素喜智研高級(jí)研究員蘇筱芮告訴記者，根據(jù)公告信息，從擬參與捷信消金重組的成員來(lái)看，既有金融機(jī)構(gòu)，也有產(chǎn)業(yè)機(jī)構(gòu)，總體而言比較多元，有助于形成各方資源優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，推動(dòng)重組后的消金主體實(shí)現(xiàn)更加健康、長(zhǎng)遠(yuǎn)的發(fā)展。結(jié)合近期捷信消金公開(kāi)轉(zhuǎn)讓不良資產(chǎn)的動(dòng)作來(lái)看，未來(lái)在新老成員更替的過(guò)程中，各方需要做好存量業(yè)務(wù)的有序過(guò)渡及銜接，就債權(quán)債務(wù)等關(guān)鍵信息，對(duì)金融消費(fèi)者做好信息披露及送達(dá)相關(guān)工作。

　　王蓬博表示，消費(fèi)金融牌照相比小貸牌照有融資渠道更多、杠桿率更高、業(yè)務(wù)范圍更廣的優(yōu)勢(shì)，隨著監(jiān)管政策的收緊，消費(fèi)金融牌照的獲取難度越來(lái)越大，京東作為頭部電商平臺(tái)，擁有龐大的用戶(hù)基礎(chǔ)和獨(dú)家的消費(fèi)場(chǎng)景，拿到牌照后不但合規(guī)性補(bǔ)充完整，也很容易起量。“大概率是將捷信消金的業(yè)務(wù)與京東現(xiàn)有的金融業(yè)務(wù)進(jìn)行深度整合，實(shí)現(xiàn)數(shù)據(jù)共享、客戶(hù)資源共享和業(yè)務(wù)協(xié)同發(fā)展”。