來源：新華財經

　　新華財經北京12月23日電（可達）2025年將至，每年1月份為年報業績預告密集發布時點，同時按往年慣例，1月下旬將開始有上市公司陸續發布年報，年度業績“大考”即將拉開。而本次更有不同，由于2024年年報為“退市新規”首個適用的年度報告，備受市場關注。

　　今年4月12日，國務院印發《關于加強監管防范風險推動資本市場高質量發展的若干意見》，被市場稱為新“國九條”，提出要推動資本市場高質量發展，嚴把發行上市準入關和加大退市監管力度。同日，證監會發布《關于嚴格執行退市制度的意見》，要求嚴格執行退市標準，逐步拓寬多元化退出渠道。

　　4月30日，滬深北三大交易所修訂并發布新《股票上市規則》，進一步嚴格了強制退市標準，其中對交易類退市指標的修訂目前已正式生效，而對財務類退市指標的修訂，明確了2024年年報為首個適用的年度報告。

　　“退市新規”進一步收緊財務類退市指標考核，對營收、凈利潤、凈資產等指標提出要求，一旦上市公司2024年年度業績未滿足新規標準，就將面臨退市風險，短期來看往往伴隨股價波動，長期來說公司經營則面對諸多不確定性。因此在當下時點，年度業績披露期將至，市場開始聚焦相關風險。

　　就在近期，市面上流傳一份“退市風險名單”，其中羅列多達數百家A股上市公司。有媒體觀點認為，該名單導致今日微盤股指數跌超7%，小市值個股“殺跌”。

　　有機構人士對新華財經表示，從以往來看，財務風險更集中在小市值上市公司，在當前時間節點的確需要注意相關風險，微盤股前期積累了較大漲幅，一些資金也會相對慎重，是回調的可能原因之一。

　　從市場流傳的“退市風險名單”來看，集中羅列了目前被立案調查、問詢、審計存在問題、分紅不達標、年度業績存疑的A股上市公司，有一定參考價值，但也并非最終結果。

　　比如該名單里羅列的某上交所上市公司，今日開盤即跌停，目前已有投資者向該公司提問是否將被*st，對此公司回應目前不存在觸及退市與風險警示的情形。新華財經注意到，該公司前三季度實現營收2.04億元，實現凈利潤-1.36億元，按“退市新規”的財務類退市指標來說，的確存在退市風險。

　　修訂后的上交所股票上市規則規定，最近一期年報的利潤總額、凈利潤或者扣非凈利潤孰低者為負值且營業收入低于3億元，就將實施退市風險警示。

　　前述機構人士表示，每年年末對存在退市風險的上市公司“拉名單”是行業常見操作，但這只是基于過往公開信息進行的篩選和梳理，僅起到參考和預警作用，并不意味著最終結果，對于投資者而言既要關注相關風險，但也要相對理性看待。

　　證監會近年多次強調將持續鞏固深化常態化退市機制，這一舉措對于資本市場健康發展有著重要意義。

　　浙商證券研報指出，提高A股上市公司質量的主要途徑有三類，一是把好入口，即嚴把IPO審核門檻；二是打開出口，讓現有不符合要求的上市公司退市；三是鼓勵并購重組，讓存量上市公司通過并購重組來提升質量。

　　東吳證券認為，新“國九條”通過分紅約束、加速虧損公司退出資本市場，或能夠反作用于實體產業、推動供給側結構性改革。一方面，已上市虧損公司退市風險提升，資本市場不再為尾部公司的非理性擴張行為買單，繼而加速產業端優勝劣汰；另一方面，市場準入門檻提升約束了沒有盈利的未上市企業通過上市融資盲目擴產。對于存量龍頭公司，分紅導向下企業利潤將向分紅而非用于資本開支的留存收益傾斜，這些路徑均有利于遏制產業端的“內卷”行為。