來源：華爾街見聞

　　Nick Timiraos表示，本周美聯儲的選擇之一是降息四分之一個百分點，然后利用新的經濟預測強烈暗示央行準備放慢降息步伐。面對內部的不同聲音，鮑威爾必須在政策調整中進行平衡。

　　美聯儲今年最后一次貨幣政策會議將在本周二舉行，隨后周三公布利率決議。

　　在美聯儲進入靜默期之時，“新美聯儲通訊社”Nick Timiraos 15日在《華爾街日報》上發表文章稱，投資者普遍預計本周將進行第三次降息。此后，官員們準備放慢甚至停止降息：

本周的一個選擇是降息四分之一個百分點，然后利用新的經濟預測強烈暗示央行準備放慢降息步伐。

　　文章指出，面對內部的不同聲音，鮑威爾必須在政策調整中進行平衡。自夏末以來，降息的頻率和幅度引發了部分美聯儲官員的質疑，他們擔心過快的降息可能傳遞出錯誤的市場信號。

　　曾擔任美聯儲主席鮑威爾高級顧問的Jon Faust表示，美聯儲當前的貨幣政策處于一個十字路口，既可以降息，也可以選擇按兵不動：

“美聯儲官員對未來利率走向的整體判斷，可能比他們對下一次會議的具體決定更具影響力。”

　　“走得太遠”和“走得不夠遠”之間求得平衡

　　Timiraso表示，美聯儲內部對繼續降息存在分歧。部分鷹派官員擔心，擔心過早降息會讓通脹居高不下，損害美聯儲的信譽。此外，特朗普上臺后的一些政策可能會推高通脹。前波士頓聯儲主席Eric Rosengren表示：

“如果我現在作為投票成員坐在委員會中，我會反對降息。”

　　股市和比特幣等投機性資產的表現讓鷹派官員擔憂。美聯儲理事米歇爾·鮑曼在本月的一次講話中表示：

“鑒于最近的經濟活動，很難認為目前的利率水平是限制性的。”

　　達拉斯聯儲主席洛里·洛根警告不要降息太多，因為她認為更“正常”的經濟利率要低得多。

　　與此同時，鴿派官員則擔心經濟增長放緩，認為有必要降息刺激經濟。他們認為，美聯儲在過去兩年加息幅度較大，現在需要謹慎評估降息的風險。

　　鮑威爾認為，既要防止通脹過高，也要避免經濟增長乏力。他強調，美聯儲需要在“走得太遠”和“走得不夠遠”之間找到平衡：

“我們注意到我們走得太遠、太快的風險，但也要注意我們走得不夠遠的風險。看起來我們正處于我們需要的地方。”

　　Timiraso指出，目前，美國勞動力市場表現微妙，招聘率和裁員率均處于低位。經濟增長相對穩定，但失業率有所上升。利率敏感的行業，如住房，尚未完全受益于降息。

　　美聯儲降息決策內幕：平衡、爭議與調整

　　Timiraso指出，鮑威爾需要努力在18名成員的委員會中達成一致。盡管通脹形勢有所緩解，但委員會內部對于加息政策的走向始終存在分歧。

　　2023年初，部分原本持鷹派立場的官員開始轉變態度，逐漸接受了更加溫和的通脹報告。美聯儲理事沃勒曾大膽提議，2024年將利率下調六次25個基點，成為降息幅度最大的官員之一。隨著春季通脹的停滯，沃勒的觀點也發生了變化，轉而支持維持利率不變。

　　在9月的會議前夕，美聯儲官員通過公開講話釋放出傾向于小幅降息的信號。然而，在閉門會議中，鮑威爾與顧問團隊卻做出了一個出人意料的決定：大幅降息50個基點。

　　Timiraso指出，這一決定借鑒了前主席格林斯潘的風險管理策略。考慮到經濟發展態勢和未來可能進行的多次降息，決策者認為，大幅降息的風險相對較低。

　　這一決定并非全票通過。鮑曼投出了反對票，這是自2005年以來首次有理事對美聯儲的貨幣政策決定表示反對。為了平息內部的爭議，鮑威爾在隨后的公開講話中強調，降息50個基點不是新節奏，將在逐次會議中謹慎決策。

　　后續公布的經濟數據顯示，美國經濟的韌性超出了預期。收入增長和個人儲蓄率高于最初的估計，這減輕了對經濟衰退的擔憂。表明美聯儲的大幅降息可能過于激進。

　　沃勒最初支持較小的降息，但最終被說服。他在事后也承認，這一決定類似于購買保險，即使最終不需要，但事先做好準備也是明智的。

　　總結來看，此次美聯儲的降息決策過程充滿了復雜性和不確定性。委員會內部的意見分歧、經濟數據的不斷變化以及決策者對風險的評估，都對最終的政策走向產生了重要影響。

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