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　　來源：中國經營報

　　本報記者 李哲 北京報道

　　12月4日，凱撒（中國）文化股份有限公司（以下簡稱“ST凱文”，002425.SZ）公告披露，其收到中國證監會廣東監管局（以下簡稱“廣東監管局”）下發的《行政處罰決定書》（〔2024〕46號）。根據公告內容，因在2021年虛增利潤，ST凱文及其相關當事人被廣東監管局處以合計1300萬元罰款。

　　調整后的2021年財報顯示，ST凱文的凈利潤為6775.73萬元，同比下滑45.06%。《中國經營報》記者注意到，ST凱文自2019年至2023年期間凈利潤持續下滑，2022年至今更是長期處于虧損狀態。

　　虛增利潤被罰

　　此前，ST凱文因涉嫌信息披露違法違規于2024年4月30 日收到中國證券監督管理委員會（以下簡稱“中國證監會”）下發的《立案告知書》（編號：證監立案字 0062024005 號），根據《中華人民共和國證券法》《中華人民共和國行政處罰法》等法律法規，中國證監會決定對ST凱文立案。隨后，9月13日，ST凱文收到廣東監管局出具的《行政處罰事先告知書》（廣東證監處罰字〔2024〕24號）。

　　公告信息顯示，經查明，ST凱文為減少應收款的壞賬損失，在與供應商開展業務過程中，將資金從公司或子公司經供應商流轉至指定客戶，相關客戶按要求向公司或子公司回款。ST凱文將收到的回款用以沖銷應收款，2021年少提壞賬準備1524.67萬元，虛增利潤1524.67萬元，占當期披露利潤總額的15.55%。ST凱文2021年年度報告存在虛假記載。

　　根據上述違法情況，依據《證券法》第一百九十七條第二款的規定，廣東監管局對ST凱文責令改正，給予警告，并處以400萬元罰款。同時，廣東證監局對ST凱文時任董事長鄭合明在內的六位相關當事人給予警告，并分別處以250萬至50萬元不等的罰款。上述六人合計罰款金額為900萬元。

　　對此，ST凱文在公告中提到，其已對相關事項予以更正，目前經營情況正常。“公司就此次事項帶來的影響，向廣大投資者致以誠摯的歉意。公司及相關人員將認真吸取經驗教訓，完善內部控制制度，提高公司治理水平。”

　　調整后的2021年財報顯示，ST凱文營業收入9.33億元，同比增長58.16%，凈利潤6775.73萬元，同比下滑45.06%。對于2021年的凈利潤下滑，ST凱文方面曾提到，主要有兩個方面原因：一是當年毛利率下降，游戲運營以買量推廣獲取收入為主，這個方式與上年不同，毛利率較上年下降明顯；二是在非主營業務上投資性房地產、金融資產、研發項目、長期股權投資、商譽等都有一些減值，抵消掉了相當部分的利潤。

　　記者注意到，ST凱文在書面申訴中提到，繳納高額罰款將對公司現金流以及日常經營帶來較大壓力和嚴重困難。在2024年三季報中，ST凱文的現金流出現較大波動，其中，經營活動產生的現金流量凈額較上年同期減少359.61%，投資活動產生的現金流量凈額較上年同期增加1464.80%，籌資活動產生的現金流量凈額較上年同期減少525.74%。其中，經營活動產生的現金流下滑是受到支付的游戲渠道成本增加所致。

　　對于此次處罰對公司經營管理造成的影響，記者聯系ST凱文方面采訪，截至發稿未獲回應。

　　業績承壓

　　從業績來看，ST凱文的表現難言樂觀。

　　財報顯示，ST凱文在2024年前三季度實現營業收入3.27億元，同比增長21.64%，凈利潤虧損9566.74萬元，同比增長26.76%。事實上，ST凱文自2019年至2023年期間，凈利潤長期處于下行態勢。其中，更正后的財報顯示，2022年由盈轉虧，凈利潤為-6.87億元，同比下降1114.03%，2023年的虧損幅度進一步擴大。在2024年前三季度凈利潤有所增長，但仍然處于虧損狀態。

　　對于ST凱文的業績表現，方正證券研報曾指出，由于其大部分存量游戲產品進入生命周期后半程，流水收入下滑，進而導致營業收入下降，且毛利貢獻未能覆蓋期間費用，致使產生虧損。

　　值得注意的是，ST凱文的商譽也在受到投資者的關注。2024年三季報顯示，截至9月30日，ST凱文商譽為15.40億元。占凈資產的44.42%。對于商譽帶來的利潤下滑風險，記者聯系ST凱文置評，但截至發稿未獲回應。

　　此前，在2023年業績說明會上，談及2024年如何提振業績表現時，ST凱文方面表示，公司在持續擴大核心品類競爭優勢的基礎上，積極求變創新，以多元化布局謀求更長久的發展動力。公司后續有多款產品儲備，目前各個自主研發手游項目進展順利，新產品上線后將帶來的業績增量，疊加老游戲的長線運營，有望保持公司業績的穩健經營。

　　8月21日，ST凱文旗下的《圣斗士星矢：重生2》正式上線。但玩家對該游戲的評價褒貶不一。“這款游戲就是一個換皮卡牌手游”“游戲的美術方面還行，不至于拉垮”“UI似曾相識”“類似于自動推圖游戲”等評論聚集在這款游戲的評論區。

　　《圣斗士星矢：重生2》這款游戲產品的核心賣點便是“圣斗士”IP。而脫離“圣斗士”IP之外的游戲性似乎并沒有獲得非“圣斗士”擁躉的認可。此前，ST凱文方面回應投資者表示，《圣斗士星矢：重生2》的數據表現符合預期，將積極準備年內上線中國港澳臺地區，由易幻網絡代理發行。對于該游戲產品的經營狀況，ST凱文方面未向記者作出回應。

　　此外，另一款受到ST凱文重點關注的新游戲產品《鎮魂街：破曉》也已在9月19日上線公測。對于這款游戲的評論，多位參與公測的游戲玩家直言“這就是一款換皮卡牌手游”。

　　記者注意到，《鎮魂街：破曉》背景依托于網絡漫畫《鎮魂街》。談及《鎮魂街：破曉》這款游戲，此前ST凱文回應投資者表示，今年確定會上線《鎮魂街：破曉》，國內發行商是高熱。對于《鎮魂街：破曉》公測表現，ST凱文同樣未予回應。

　　此外，ST凱文還曾對外披露旗下的《遮天世界》《全明星覺醒》這兩款游戲為2025年儲備項目。

　　IP開發始終是ST凱文倚重的核心。在ST凱文的儲備資源中包含了諸如《航海王》《幽游白書》《盾之勇者成名錄》等日本動漫IP。

　　ST凱文方面曾經提到，基于精品IP泛娛樂戰略，公司以IP為核心，實現了從游戲研發到游戲運營的較完整產業鏈布局。公司在MMORPG、SLG、ARPG、傳統卡牌等多個游戲領域都擁有較強的研發和運營能力，研運一體化的產業鏈布局已基本完成。旗下酷牛互動擁有突出的網文IP游戲（卡牌、MMO品類）改編能力、天上友嘉能夠同時研發多款精品游戲（3D卡牌、SLG品類）且具有很強的IP資源轉化能力，已投資多個擅長研發MMORPG重度游戲的工作室，形成多品類手游研發優勢。