Wind萬得

　　12月7日，中國央行最新數據顯示，2024年11月末中國黃金儲備為7296萬盎司，10月末為7280萬盎司，這是央行時隔半年首次增持黃金。

　　//?出人意料再度增持?//

　　此次央行黃金凈增持約16萬盎司，約合4.98噸。此前中國央行曾連續18個月增持黃金儲備，到2024年4月時，黃金儲備達到7280萬盎司，而5月至10月期間暫停了增持。此次央行增持黃金，意義重大：

　　第一，當前全球經濟不確定性增加，如美債收益率波動加大等，各國面臨著不同程度的經濟增長放緩、地緣政治緊張等問題，這些因素使得黃金作為避險資產的重要性更加凸顯；

　　第二，從優化外匯儲備資產結構方面來看，也繼續降低對單一貨幣依賴，提升國際儲備多元化水平；

　　第三，從資產增持保持的角度來看，黃金作為一種稀缺金融資產，具有很好的長期投資價值。

　　//?央行增持力量?//

　　近兩年來，來自全球各國中央銀行的增持，是國際金價上漲的主要推動力之一，而中國央行更是其中的最主要的力量。2023、2024年初至今，中國央行增持黃金的數量分別為：266噸、54.5噸，從總量以及頻次來說，都是引領全球。

　　中國央行作為大規模的黃金買家，其增持行為直接增加了市場對黃金的需求。在黃金市場供應相對穩定的情況下，需求的上升會打破原有的供需平衡，促使價格上漲，在中國央行增持黃金的過程中，國際金價也是一路上漲，已經從2022年的1600美元/盎司價格中樞，來到了今年4月間，2200美元盎司價格中樞，漲幅高達25%，今年5月間，隨著中國央行暫停增持黃金，國家金價也一度陷入調整。

　　需要注意的是，在中國央行暫停增持的半年時間內，其他國家央行仍然繼續增持黃金，且數量不小。

　　8月，波蘭央行增持黃金20.01萬盎司。

　　據世界黃金協會數據，10月、11月，印度央行連續兩個月增持黃金27噸，其2024年的總購買量達到77噸，主導了2024年迄今的購買量。

　　//?海外大行堅持3000美元目標價?//

　　近段時間，國家金價略有走軟，但國際投行仍然堅持看多黃金。

　　高盛在11月17日發布的名為“買入黃金”的報告中指出，到2025年12月，黃金價格預計將達到每盎司3000美元。認為黃金在對沖潛在經濟尾部風險方面發揮著關鍵作用，提到美國政策變化范圍異常廣泛，加強了大宗商品在投資組合中的多元化作用。

　　瑞銀首席經濟學家ArendKapteyn和首席市場策略師BhanuBaweja在11月18日的2025年展望中表示，目前黃金平均只占投資者投資組合的1%-2%，遠低于歷史峰值。盡管預計金價漲幅可能會放緩，但仍看好黃金前景，預計到明年年底金價將接近每盎司2900美元。